有色金屬行業(yè)分析
建國以來，中國有色金屬工業(yè)取得了輝煌的成就，興建了一大批有色金屬礦山、冶煉和加工企業(yè)，組建了地質(zhì)、設(shè)計、勘察、施工等建設(shè)單位和科研、教育、環(huán)保、信息等事業(yè)單位以及物資供銷和進出口貿(mào)易單位，形成了一個布局比較合理、體系比較完整的行業(yè)?，F(xiàn)在跟小編一起來看看大家對于這個行業(yè)是如何分析的吧!
有色金屬行業(yè)分析
目前，我國冶金及金屬制品產(chǎn)業(yè)已形成具有相當規(guī)模，布局比較合理有比較完整的工業(yè)體系。近年來，隨著消費結(jié)構(gòu)不斷升級和工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程加快，帶動了鋼鐵和其他金屬制品等行業(yè)的快速增長。有關(guān)機構(gòu)預(yù)計，到2020年為1.2億噸，中國已成為世界上最大的金屬制品生產(chǎn)和消費大國。
根據(jù)國家統(tǒng)計局的行業(yè)分類方法，冶金及金屬制品產(chǎn)業(yè)包括黑色金屬及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)和金屬制品業(yè)三個子行業(yè)，其中有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)從事科技活動的企業(yè)數(shù)占本行業(yè)比重最高，其他行業(yè)比重略低。
有色金屬是國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)材料，航空、航天、汽車、機械制造、電力、通訊、建筑、家電等絕大部分行業(yè)都以有色金屬材料為生產(chǎn)基礎(chǔ)。隨著現(xiàn)代化工、農(nóng)業(yè)和科學(xué)技術(shù)的突飛猛進，有色金屬在人類發(fā)展中的地位愈來愈重要。
我國有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資逐年增加，投資結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。進入新世紀以來，投資大幅度增長，投資主體多元化成為推動行業(yè)快速發(fā)展的重要因素。
2011年的有色金屬市場需求將更多需要依賴于政府“擴內(nèi)需”舉措的力度;生產(chǎn)增長形勢較為平穩(wěn)，但增幅不會很大;進出口局勢將會呈現(xiàn)“雙緊”的局面。另外政府對通脹、熱錢等的調(diào)控力度將會繼續(xù)加強，導(dǎo)致有色價格調(diào)整依然頻繁，但在流動性整體泛濫的背景下，有色金屬價格將繼續(xù)震蕩向上步伐。
從全球貨幣超發(fā)的現(xiàn)實中可以確立基本金屬價格長期上漲的趨勢，但諸如“希臘危機”、“愛爾蘭危機”等風(fēng)險也在不定期的爆發(fā)，美元短期走強、資金避險需求強烈等將抑制金屬的牛市。
同時，國內(nèi)通脹水平的高低也聯(lián)系著金屬價格走向的神經(jīng)，為控制物價過快上漲的加息、上調(diào)準備金率等緊縮性政策的隱憂將長期籠罩。
另外，熱錢管制的節(jié)奏也是重要的影響因素。
最重要的，是內(nèi)需的擴大程度。今年下半年以來的“購進價格指數(shù)”連續(xù)大幅上行，制造業(yè)成本壓力不斷加大，亟需向下游進行轉(zhuǎn)移。但轉(zhuǎn)移的程度要依賴于需求的強弱。因此，2011年政府將會加大“擴內(nèi)需”力度，以保障企業(yè)正常運營與居民就業(yè)。
還有，近兩年來各地自然災(zāi)害發(fā)生頻率明顯增加，導(dǎo)致有色金屬類企業(yè)，特別是礦產(chǎn)采選企業(yè)正常生產(chǎn)受到影響，加上國外不時爆發(fā)的罷工等，均會給礦產(chǎn)品價格上行提供充足理由，進而由成本推動有色金屬價格上升。
最后，國家對“節(jié)能減排”、關(guān)停落后的環(huán)保整治措施將會持續(xù)，加快產(chǎn)業(yè)升級改造，降低能耗、提高行業(yè)集中度等仍是未來的政策調(diào)控主基調(diào)，這些都會對有色金屬市場產(chǎn)生較為深遠影響。
6月下旬，財政部、國稅總局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于取消銅材等有色金屬加工材的出口退稅的通知，必然導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品出口量下降。加上美國、歐盟等經(jīng)濟復(fù)蘇進程曲折，外部需求始終難有大幅增長。而且各國為保證本國制造業(yè)吸納就業(yè)，紛紛采取嚴厲的貿(mào)易保護主義，這些都會抑制我國有色金屬產(chǎn)品的出口增幅。
同時，受益于價格和產(chǎn)量的提升，有色金屬行業(yè)的業(yè)績在去年實現(xiàn)了喜人的增長。據(jù)可比數(shù)據(jù)測算，有色金屬行業(yè)上市公司2010年凈利潤增幅高達212%，幾乎所有的子行業(yè)均實現(xiàn)不同程度的增長。
有色金屬行業(yè)的大幅提升主要來自金屬價格的大幅提升，另外有色金屬產(chǎn)量的提升也是一個原因。
自去年中至今年初，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資同比增速、工業(yè)增加值同比增速等指標處于下滑的趨勢之中，對有色金屬行業(yè)的盈利預(yù)期形成了一定的負面影響。國際情況是，以美國為代表的主要經(jīng)濟體的工業(yè)生產(chǎn)增速仍然處于放緩的趨勢之中。這說明有色行業(yè)需求的回落是受到國內(nèi)和國際兩方面因素共同影響。
值得注意的是,國際和國內(nèi)經(jīng)濟增速在經(jīng)歷了短時間的回落之后,3月份公布的經(jīng)濟指標顯示,近期延續(xù)了數(shù)月的宏觀經(jīng)濟回落趨勢正在出現(xiàn)一些積極的變化。宏觀基本面的積極變化使市場預(yù)期有色行業(yè)很可能在不遠的將來擺脫需求下滑的陰影,行業(yè)的業(yè)績將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。對這些變化,市場也給予了積極的解讀。我們也認為,這些指標的變化,說明經(jīng)濟下滑的動力已經(jīng)有了比較充分的釋放,宏觀經(jīng)濟很可能進入了低位徘徊的時期。同時,上述指標的小幅反彈,也意味著有色行業(yè)的需求也或多或少地受到提振。
但是,需求反彈的信號并不預(yù)示著有色行業(yè)將很快擺脫需求下滑的陰影,走出持續(xù)上漲的行情。宏觀經(jīng)濟和有色行業(yè)基本面的積極變化很可能僅僅是由季節(jié)性因素導(dǎo)致。在國內(nèi)宏觀調(diào)控并未出現(xiàn)實質(zhì)性放松,國際經(jīng)濟環(huán)境也顯現(xiàn)疲態(tài)的情況下,有色金屬行業(yè)的需求壓力很難在短期內(nèi)完全消除,需求下降很可能才是更主要的趨勢。我們預(yù)計季節(jié)性因素帶來的需求反彈很可能將在5月份告一段落,之后有色行業(yè)的走勢將重新陷入震蕩。因此,有色行業(yè)的反彈,是一種短期的交易機會,充滿誘惑,但也要注意季節(jié)性因素消失后的風(fēng)險。
同時，日本央行巨額注資后，流動性預(yù)期增加有色金屬價格上升的動力。另外，歐美有色金屬需求上升，日本震后重建也將拉動需求，有色金屬需求前景較好，價格有望維持上升趨勢。
展望十二五規(guī)劃，對我國不僅蘊含著重大戰(zhàn)略機遇，而且調(diào)整和轉(zhuǎn)型會孕育新一輪經(jīng)濟繁榮。我們認為：“十二五”時期是我國經(jīng)濟社會發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期，也是我國經(jīng)濟發(fā)展階段從工業(yè)化中期向后期過渡的關(guān)鍵時期，由于外部環(huán)境、體制改革、工業(yè)化、信息化及城鎮(zhèn)化等因素的影響，經(jīng)濟發(fā)展將會表現(xiàn)出諸多與“十一五”時期不同的新特征、新趨勢。
如何讓企業(yè)在“十二五”期間在金屬制品產(chǎn)業(yè)上發(fā)揮自己的自然優(yōu)勢和社會優(yōu)勢，確定自己的市場競爭能力，在強手如林的中國金屬制品產(chǎn)業(yè)立于不敗之地，這是廣大的金屬制品企業(yè)發(fā)展的方向和努力的目標所在。也是社會主義市場經(jīng)濟有效運行的必要前提和客觀基礎(chǔ)，金屬制品企業(yè)參與市場活動，在市場競爭中要取得主動權(quán)，必須依據(jù)市場營銷環(huán)境的現(xiàn)狀，發(fā)展趨勢和企業(yè)自身的主客觀條件，科學(xué)而合理的制定企業(yè)的發(fā)展策略和努力目標。
甘肅省有色金屬行業(yè)現(xiàn)狀分析
一、甘肅省有色金屬礦產(chǎn)資源簡況
甘肅是全國“有色金屬之鄉(xiāng)”。不僅探明礦種多、儲量豐富。而且擁有一批在國內(nèi)外占有重要地位的大型、超大型礦床。資源特點是：資源的保證程度高，儲量高度集中，礦石品位高，選冶性能好，共伴生有益組分多，綜合利用價值高。
(一)鎳礦
甘肅是全國鎳產(chǎn)量最大的省份，現(xiàn)已發(fā)現(xiàn)鎳礦5處，工業(yè)礦床僅金川1處。工業(yè)礦床集中于龍首山地區(qū)。
(二)銅礦
甘肅銅礦資源十分豐富。已發(fā)現(xiàn)產(chǎn)地230多處，列入儲量表礦區(qū)數(shù)為28處。銅礦分為主銅礦和共(伴)生銅礦，甘肅銅礦主要分布在金川、白銀、酒泉等地，共伴生礦占有較大比例。
(三)鉛鋅礦
為甘肅優(yōu)勢礦產(chǎn)。發(fā)現(xiàn)產(chǎn)地130多處，探明儲量的產(chǎn)地有40多處，列入儲量表的有21處。主要集中分布在西和、成縣一帶，白銀、平?jīng)?、張掖，酒泉地區(qū)亦有少量分布，均為共生礦床。
(四)銻礦 甘肅現(xiàn)已探明的銻礦主要集中于隴南地區(qū)的西和等地。已知的產(chǎn)地28處，列入儲量表的產(chǎn)地有5處，現(xiàn)已形成相當規(guī)模的生產(chǎn)能力。
(五)鎢礦
甘肅鎢礦資源較豐富，已知產(chǎn)地27處，探明儲量產(chǎn)地有5處，90%以上的儲量集中分布在祁連山中段北緣塔兒溝，其余在北山和西秦嶺亦有零星分布。
(六)鉑族元素
甘肅是全國最重要的鉑族元素礦產(chǎn)基地和提煉中心，已知的產(chǎn)地7處，但探明儲量的僅金川1處。主要集中分布在金川礦區(qū)、祁連山西段，洪水壩河上游地區(qū)也有零星分布。
二、甘肅有色金屬行業(yè)優(yōu)劣勢分析
(一)優(yōu)勢：
1、具有一定的規(guī)模和競爭優(yōu)勢
甘肅省有色行業(yè)最具影響力和發(fā)展?jié)摿Φ氖墙鸫ü荆滏嚭豌K族金屬產(chǎn)量均占國內(nèi)總產(chǎn)量的90%以上，也是中國北方最大的銅生產(chǎn)企業(yè)。經(jīng)過近五十年的建設(shè)，已形成年產(chǎn)鎳13萬噸、銅20萬噸、鈷6000噸、鉑族金屬3500公斤、金8噸、銀150噸、硒50噸、無機化工產(chǎn)品120萬噸及3萬噸鎳鹽的綜合生產(chǎn)能力。鎳產(chǎn)量位居世界第五位、亞洲第一位;鈷產(chǎn)量居世界第三位;銅產(chǎn)量居全國第四位;綜合技術(shù)實力在世界同行業(yè)中名列第三。2006年9月末金川公司資產(chǎn)總額224.6億元，主要經(jīng)濟效益指標居有色行業(yè)及甘肅省前列，是甘肅省骨干企業(yè)和利稅大戶，在2005年中國大企業(yè)集團排名中位居第134位，競爭力位居第39位。2006年底開始，金川公司銅產(chǎn)量將逐步達到40萬噸，居全國第二位。
2、資源保障能力
金川鎳礦是僅次于諾列爾斯克、薩德伯里的世界第三大硫化銅鎳多金屬礦，礦床長約6.5公里，礦石中鎳、銅等資源儲量豐富，截止2002年底，已探明、控制的礦石儲量5.2億噸，鎳金屬儲量548萬噸，銅金屬儲量343萬噸。經(jīng)過40多年的開采，目前公司保有礦石儲量4.4億噸，占礦石總儲量的80%，其中鎳金屬儲量436萬噸，占全國保有鎳資源儲量的70%以上，銅金屬儲量284萬噸。根據(jù)成礦理論和金川近幾年所做的探礦工作，金川礦床的深、邊部及外圍存在較好的找礦潛力及良好的找礦前景。另外，瑪曲、安西等縣區(qū)黃金儲量，成縣的鉛鋅礦也有一定的規(guī)模。
3、技術(shù)優(yōu)勢明顯 金川公司初步形成以各生產(chǎn)廠(礦)工程技術(shù)人員為主體，以解決生產(chǎn)中一般技術(shù)難題為目標的基層科技力量;以鎳鈷研究設(shè)計院、礦物工程研究所、火法冶金研究所、化學(xué)冶金研究所、設(shè)備研究所、自動化研究所、鎳鈷工業(yè)衛(wèi)生研究所等專業(yè)化研究所為主體，以解決其重大或帶有戰(zhàn)略意義的前瞻性科技項目為任務(wù)的專業(yè)技術(shù)創(chuàng)新主力軍;以相關(guān)的基礎(chǔ)性和導(dǎo)向性研究項目為載體，以國內(nèi)外高等院校和科研院所為依托，產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合，構(gòu)成了一個覆蓋相關(guān)基礎(chǔ)性研究、應(yīng)用研究、工程化研究及設(shè)計綜合配套的完整技術(shù)創(chuàng)新體系，為金川公司的快速發(fā)展提供了全方位的技術(shù)支持。2005年，在國家企業(yè)技術(shù)中心排名在全國332家受評企業(yè)中，位列第115位，取得歷史最好水平?！笆濉逼陂g，金川公司科技成果分獲省部級以上科技進步
一、
二、三等獎13項。新產(chǎn)品銷售收入達到90.2億元，其中2005年新產(chǎn)品銷售收入達37.1億元，占總銷售收入的18.0%。
4、鋁生產(chǎn)企業(yè)改制見成效
甘肅省電解鋁企業(yè)主要有蘭州鋁廠和連城鋁廠，年生產(chǎn)鋁的規(guī)模均在20萬噸以上。但由于甘肅省沒有氧化鋁資源，隨著出口退稅率下調(diào)，電價、運輸成本及原材料價格上漲等諸多因素的影響，加之甘肅省電解鋁的生產(chǎn)設(shè)備相對落后，企業(yè)競爭力逐步下降。省政府決定蘭鋁、連鋁和白銀公司鋁廠上劃中鋁公司，實現(xiàn)重組。尤其是蘭州鋁業(yè)，總投資約70多億元的電解鋁技改項目暨自備電廠開工，項目全部建成投產(chǎn)后，蘭州鋁業(yè)的資產(chǎn)總額、銷售收入將雙雙超過100億元，甘肅省有望成為全國四大鋁生產(chǎn)加工基地之一。
(二)劣勢
1、礦產(chǎn)資源儲量日益減少
同全國情況一樣，甘肅省大部分礦產(chǎn)地大多走著一條"發(fā)現(xiàn)-興起-后備資源不足-礦產(chǎn)枯竭"的路子。"銅城"白銀一度是中國最大的有色金屬工業(yè)基地和甘肅省最重要的能源基地。然而，目前白銀的銅資源已接近枯竭，產(chǎn)量由上世紀七八十年代5萬噸銳減至當前的年產(chǎn)銅1萬噸左右，開采年限也就三五年時間，80%以上的原材料需要外購。金川鎳礦雖然是世界著名的多金屬共生特大型硫化銅鎳礦床，有價元素種類多，經(jīng)濟價值高。但從目前的開采情況看，金川鎳礦無法保證50年的開采期。同時，由于資源基礎(chǔ)條件異常復(fù)雜，經(jīng)過40多年的開采，主體礦山已進入深部開采階段，地質(zhì)條件越發(fā)復(fù)雜，導(dǎo)致開采難度進一步增大，開采成本逐漸上升。礦產(chǎn)資源儲量日益減少，成為制約甘肅省有色產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要問題。
2、面臨激烈的國際競爭環(huán)境
世界同行業(yè)大公司不斷進行兼并重組，以強大的資源、資金、技術(shù)、產(chǎn)品等優(yōu)勢搶占市場。同時由于礦產(chǎn)資源不可再生和資源的稀缺性，決定了鎳銅生產(chǎn)企業(yè)對礦產(chǎn)資源爭奪更加劇烈，全球范圍內(nèi)對資源日益激烈的競爭不可避免，加大了資源控制的難度。
三、甘肅大力發(fā)展有色金屬新材料行業(yè)
面對能源和資源的雙重困擾，甘肅省調(diào)整發(fā)展思路，把延長原有材料工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)有色金屬新材料基地作為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要舉措，以項目建設(shè)為重要載體，千方百計為有色新材料產(chǎn)業(yè)的成長創(chuàng)造良好的條件，一批科技含量高、市場前景好的有色新材料閃亮登場，為全省有色金屬工業(yè)增添了新的光彩。
金昌市針對資源型城市的特點，把新材料產(chǎn)業(yè)作為接續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點，啟動建設(shè)國家級新材料產(chǎn)業(yè)化基地。他們依托金川集團公司和工業(yè)園區(qū)，加大招商引資力度，目前已有37項新材料項目相繼落戶。金川集團公司著力研發(fā)粉體材料、電池電子材料、高純產(chǎn)品、羰基鎳等，已成為我國重要的磁性材料、電池材料和粉體材料基地。蘭州大學(xué)博士生導(dǎo)師閆鵬勛教授采用等離子體方法，在國際上首次發(fā)明的約束弧等離子體生產(chǎn)金屬納米粉體設(shè)備技術(shù)，實現(xiàn)了用同一種技術(shù)制造多種金屬納米材料的設(shè)想。使用這種技術(shù)，1噸賣10多萬元的鎳錠，做成納米鎳粉后價格可猛增100多倍。金昌市積極與蘭大合作，啟動實施了占地5萬平方米的金昌納米科技園，一個納米材料產(chǎn)業(yè)化基地正在建設(shè)之中。
白銀市積極實施工業(yè)強市戰(zhàn)略，把發(fā)展高新技術(shù)作為振興老工業(yè)基地的利器，有色新材料產(chǎn)業(yè)正在成為構(gòu)建全市工業(yè)的一個重要支柱。在中科院白銀高技術(shù)產(chǎn)業(yè)園，白銀公司、甘肅稀土公司等企業(yè)投資建設(shè)的超細活性氧化鋅、干法氟化鋁、電池級氧化鈷等14個項目開工建設(shè)。10月10日，扎布耶白銀鋰業(yè)建設(shè)項目正式建成投產(chǎn)。該項目建設(shè)總投資2.4億元，占地153畝，目前已建成一條年產(chǎn)7128噸75%碳酸鋰精礦生產(chǎn)線，年產(chǎn)5000噸鋰鹽生產(chǎn)線已投料。這是目前我國鹽湖提鋰生產(chǎn)規(guī)模最大的工程項目，填補了我國鹽湖提鋰技術(shù)的空白。作為我國有色金屬工業(yè)的重要基地，甘肅省長期以來多以原材料出售為主，附加值低，能耗大，而且市場越來越受限制。蘭州市將有色新材料產(chǎn)業(yè)作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的主角之一，新征土地專門開辟了新材料園區(qū)，生產(chǎn)記憶合金、稀土大磁致伸縮材料等有色新材料的公司在開發(fā)區(qū)如魚得水。新材料產(chǎn)業(yè)正在甘肅蓬勃發(fā)展。
四、甘肅加快推進中小有色金屬企業(yè)上市融資
當前，融資難仍是制約甘肅省中小有色等企業(yè)發(fā)展的瓶頸之一，為改變這種狀況，甘肅省經(jīng)貿(mào)委加強了與深交所的溝通，加大上市資源培育力度，加快中小有色等企業(yè)上市步伐，并與深交所簽訂了推進甘肅省中小企業(yè)上市的合作協(xié)議備忘錄。
目前甘肅省經(jīng)貿(mào)委、中國證監(jiān)會甘肅監(jiān)管局會同深圳證券交易所聯(lián)合已經(jīng)舉辦了首期甘肅省中小企業(yè)上市培訓(xùn)班。甘肅省經(jīng)貿(mào)委將和甘肅證監(jiān)局一起，進一步加強與深交所的聯(lián)系和溝通，借中小企業(yè)板塊向西部傾斜的大好機遇，把握有利機遇，采取有效措施，指導(dǎo)推動優(yōu)秀的中小企業(yè)進行規(guī)范提升，抓好那些成長性較好、主業(yè)突出和科技含量較高的中小企業(yè)的上市培育，通過資本市場籌措發(fā)展資金，為甘肅經(jīng)濟的發(fā)展做出更大貢獻。
五、2007年有色金屬產(chǎn)量
2007年上半年甘肅省主要產(chǎn)品產(chǎn)量：十種有色金屬70.10萬噸(列全國第6位)，同比增長6.48%。其中銅16.06萬噸，同比增長19.43%、鋁33.39萬噸，同比增長6.20%、鉛1.79萬噸，同比下降40.23%、鋅12.61萬噸，同比增長0.66%、鎳5.86萬噸，同比增長20.04%、稀土1.10萬噸，同比下降25.46%。四種有色金屬加工材4.50萬噸，同比增長17.75%，其中：銅材0.42萬噸，同比增長38.72%;鋁材4萬噸，同比增長17.32%;鉛材0.04萬噸、鋅材0.02萬噸。重點企業(yè)中金川銅增長27.10%，蘭鋁鋁材增長20.98%，甘鋁鋁錠增長39.64，白銀鉛、鋅分別增長19.38%、31.26%。
六、2007年發(fā)展甘肅有色金屬工業(yè)政策措施
有色金屬是甘肅最大的耗能行業(yè),年用電量超過150億千瓦時。面對發(fā)展過程中資源和環(huán)境的約束,甘肅有色企業(yè)認真貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策,加快淘汰或改造落后生產(chǎn)工藝,實現(xiàn)能源資源消耗和廢物排放減量化。全省電解鋁行業(yè)自焙電解槽已全部淘汰,采用160千安以上大型預(yù)焙槽技術(shù)的已占到53.9%,鋁錠綜合交流電耗下降到14671千瓦時/噸。閃速熔煉、富氧熔池熔煉先進技術(shù)已在銅、鎳冶煉中占主導(dǎo)地位。 全省先后關(guān)閉不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的小鉛冶煉企業(yè)7家。白銀公司通過破產(chǎn)重組,淘汰和關(guān)閉了落后生產(chǎn)能力。與此同時,甘肅有色行業(yè)以項目為載體,將節(jié)能減排與技術(shù)改造有機地結(jié)合起來,推進節(jié)能減排科技進步,加大新技術(shù)、新裝備和新產(chǎn)品的應(yīng)用。金川公司投資12.5億元建設(shè)的銅冶煉節(jié)能降耗技術(shù)改造項目,在消化吸收鎳閃速熔煉技術(shù)的基礎(chǔ)上,通過技術(shù)創(chuàng)新建成了銅合金熔煉爐,使銅冶煉綜合能耗下降65%,硫利用率達98.75%,銅冶煉回收率大幅提高。
蘭州鋁業(yè)公司即將建成投產(chǎn)的熱電聯(lián)產(chǎn)項目,采用空冷脫硫技術(shù),可以節(jié)水80%,減少二氧化硫排放90%以上。全省有色行業(yè)正在重點實施采選高效節(jié)能工藝、自熱強化熔煉和電解工藝、濕法冶金節(jié)能技術(shù),電解鋁液直接連續(xù)制備合金鑄造坯、鑄軋板坯等先進適用技術(shù)。
目前,全省冶金有色行業(yè)大型企業(yè)能耗在國內(nèi)已處于較好水平,金川公司電解鎳綜合電耗居國際先進水平。 節(jié)能減排工作的具體措施主要有：
一是全面實施白銀公司銅冶煉爐窯系統(tǒng)節(jié)能改造、金川公司工業(yè)廠區(qū)汽暖改水暖工程、成州鋅業(yè)16萬噸煙氣治理及制酸項目、花牛山集團鉛冶煉技術(shù)改造及利用余熱發(fā)電等一批重點節(jié)能減排項目。
二是抓好納入國家“千家企業(yè)節(jié)能行動”的金川公司、白銀公司、蘭鋁、連鋁4家企業(yè)的節(jié)能工作,積極開展這些企業(yè)與國際國內(nèi)同行業(yè)能耗先進水平對標活動。
三是以發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟為契機,著力抓好共伴生礦資源的綜合利用、大宗工業(yè)固體廢棄物資源的綜合利用和再生金屬的資源化利用等。四是在全省有色行業(yè)內(nèi)推廣一批潛力大、應(yīng)用面廣的重大節(jié)能減排技術(shù),鼓勵企業(yè)進行節(jié)能減排技術(shù)改造,采用節(jié)能環(huán)保新設(shè)備、新工藝、新技術(shù)。五是建立健全節(jié)能減排工作責(zé)任制和問責(zé)制,強化節(jié)能減排監(jiān)督管理。
七、發(fā)展規(guī)劃
甘肅省決定，以鐵、銅、鉛、鋅、金、銀、錳、鎳、鈷、釩、鎢、鉬、銻等礦產(chǎn)的勘查為重點，在北山地區(qū)的四頂黑山—紅石山、破城山—馬鬃山、方山口—白山堂等遠景區(qū)，加強銅、鎳、鎢、錫、鉛、鋅、釩、磷等的勘查;在祁連山地區(qū)的龍尾溝—土大阪、黨河南山、柳溝峽—石硐溝—小柳溝、銀燦—白銀—蛟龍掌等遠景區(qū)，開展金、銀、銅、鐵、鎢、鉬、鉛、鋅等的勘查;在西秦嶺地區(qū)，以夏河—合作、武山溫泉—太陽山、下拉地—代家莊、兩當—徽縣、瑪曲—武都、文縣—成縣南部等遠景區(qū)，主攻金、銀、鉛、鋅、鐵、錳、鉬等的勘查，力爭在“十一五”期間，基本查明和形成一批新的重要資源基地。
八、發(fā)展甘肅有色金屬工業(yè)的具體思路。
(一)將金川有色集團打造成具有千億元資產(chǎn)的大企業(yè) 金川集團要實現(xiàn)跨越式發(fā)展，就必須成為具有國際視野的跨國公司，在海外上市應(yīng)該是一項具有戰(zhàn)略眼光的選擇。 首先，金川集團海外上市的時機非常成熟：一是金川集團是亞洲最大的鎳及鉑族金屬生產(chǎn)企業(yè)，在生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)、研發(fā)等方面在國內(nèi)有色金屬行業(yè)處于領(lǐng)先地位，在全球也具有先進水平;二是中國經(jīng)濟長期以來的高速增長，使得全球產(chǎn)業(yè)界和金融界十分看好中國的未來;三是人民幣升值的強烈預(yù)期，使得資本流向中國的沖動非常強烈;四是國際資本市場擁有數(shù)萬億美元的游資，資金極其充裕;五是國際有色金屬價格持續(xù)上揚，為融資規(guī)模提供了保障。
其次，在海外上市將極大地促進金川集團的發(fā)展。根據(jù)跨國公司的發(fā)展經(jīng)驗，當產(chǎn)業(yè)發(fā)展積累到一定的階段，通過進入資本市場可以促進企業(yè)爆發(fā)式增長。從世界范圍來看，極少有全球知名企業(yè)不是上市公司。一是可以解決企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸，降低融資成本，從我國金融政策目標來看，提高直接融資比例是必然趨勢;二是壯大自身實力，從縱向?qū)Ρ葋砜?，金川公司的確取得了巨大的成就，企業(yè)利潤、效益增勢迅猛，但從橫向?qū)Ρ葋砜?，距離一個國際性的企業(yè)差距十分明顯。消除這種差距的唯一捷徑就是借助國際資本市場，在目前環(huán)境下，募集數(shù)十億美元不是夢想;三是通過國際資本這一平臺，可以高效地優(yōu)化資源配置，一方面可以收購國外礦石資源，另一方面可以收購國外同行業(yè)公司，不但可以順利進入國際市場，而且可以擁有其技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、資源和人才;四是資本市場規(guī)范、透明、公開的管理制度，有利于公司長期健康、穩(wěn)健的發(fā)展，同時，也只有通過資本運作，才能實現(xiàn)金川公司在短期內(nèi)達到千億的規(guī)模。
最后，由于省政府是金川公司的主要出資人，因此，政府應(yīng)當積極參與、規(guī)劃金川公司的未來發(fā)展。
(二)加大對科技創(chuàng)新成果的利用，鼓勵企業(yè)提高資源使用率
目前，許多科技創(chuàng)新成果的沒能加以利用。如金川公司的如冶煉棄渣中平均含鐵35%，鎳0.23%左右，由于含鐵量高，可以用于生產(chǎn)水泥，但由于不能享受國家稅收等相關(guān)優(yōu)惠政策，利用量小;以電爐提取鎳，技術(shù)已成熟，但成本高;以煤氣進行提取的煤氣冶煉技術(shù)，實驗室階段已完成，中試階段需2000萬元資金;尾礦制井蓋，技術(shù)成熟，生產(chǎn)成本與產(chǎn)品價格低，沒有被盜的風(fēng)險，但缺乏市場營銷力度，導(dǎo)致生產(chǎn)規(guī)模低。因此，政府應(yīng)給予相關(guān)扶持，鼓勵企業(yè)用先進技術(shù)和裝備，加大對科技創(chuàng)新成果的利用，提高對固體廢棄物的綜合利用程度，促進企業(yè)循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展。
(三)循環(huán)經(jīng)濟、節(jié)約資源
確立循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展目標。在支持企業(yè)進行節(jié)能降耗，綜合治理環(huán)境污染的基礎(chǔ)上，應(yīng)當確立甘肅省循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展目標：即一是大企業(yè)首先推廣通過各工藝之間的物料循環(huán)，減少對污染物的排放甚至達到"零排放";二是建立生態(tài)工業(yè)園為代表的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)間的生態(tài)工業(yè)網(wǎng)絡(luò)，使一個企業(yè)的廢氣、廢熱、廢水、廢渣成為另一個企業(yè)的能源和原料;三是在重點工業(yè)城市建立廢物回收和再利用體系。推動對資源的有效利用，形成一批具有較高資源生產(chǎn)率、較低污染排放率的清潔生產(chǎn)企業(yè)。
(四)加大有色金屬等優(yōu)勢資源勘查力度
加強礦山生產(chǎn)過程中的補充勘探，積極開展金川、白銀、廠壩、花牛山等大中型礦山深部和外圍找礦工作，加大礦產(chǎn)勘查資金投入，建立甘肅省地質(zhì)勘查基金，主要用于礦產(chǎn)資源勘查支出。鼓勵各類社會資金參與礦產(chǎn)資源勘查，確立企業(yè)在商業(yè)性礦產(chǎn)勘查中的主體地位?？紤]參照國際經(jīng)驗，在已探明的礦產(chǎn)中給予地質(zhì)勘查單位一定比例的股權(quán)，激發(fā)其勘探的積極性和主動性。
(五)確定有色金屬產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展思路
首先，可以考慮在省內(nèi)實現(xiàn)并購。白銀公司雖然資源瀕臨枯竭，但仍具有較強的銅加工能力，有一支訓(xùn)練有素的產(chǎn)業(yè)工人和管理隊伍，而且區(qū)位比金昌更具優(yōu)勢，同時，經(jīng)過破產(chǎn)重組，包袱也有所減輕。如能在各級政府完全接納白銀公司辦社會職能的前提下，將其納入金川公司的發(fā)展戰(zhàn)略中，既可以迅速壯大金川公司的企業(yè)規(guī)模，又可以解決白銀公司的發(fā)展。其次，省內(nèi)如果發(fā)現(xiàn)新的有色礦產(chǎn)資源，在保證當?shù)囟愒吹那疤嵯拢瑧?yīng)該將開發(fā)權(quán)交給金川公司這樣有實力、有技術(shù)、有能力保護環(huán)境的企業(yè)。
2019-2020有色金屬行業(yè)市場分析_有色金屬行業(yè)現(xiàn)狀
影響我國有色金屬行業(yè)信用質(zhì)量的核心要素包括礦山供給、下游需求、宏觀經(jīng)濟、環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策等，影響行業(yè)內(nèi)企業(yè)信用風(fēng)險核心要素包括公司規(guī)模、原材料保障度、成本控制能力、環(huán)保及技術(shù)投入及資金成本等。
有色金屬行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，觀察期內(nèi)主要下游需求中電網(wǎng)投資、汽車產(chǎn)量均開始下滑，房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控影響存在較大弱化壓力，家電行業(yè)以存量更新為主，中長期內(nèi)有色金屬下游需求增長承壓。受國內(nèi)礦山治理整頓、中美貿(mào)易摩擦及需求疲軟等多重因素影響，除金屬鎳外，2019年以來主要有色金屬產(chǎn)品價格震蕩下行。行業(yè)效益方面，有色金屬礦采選業(yè)和冶煉及壓延加工業(yè)利潤呈現(xiàn)分化，行業(yè)資產(chǎn)負債率有所提升。有色金屬行業(yè)環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策趨嚴短期內(nèi)推動業(yè)內(nèi)企業(yè)運營成本上升，但中長期來看有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
受益于產(chǎn)量增長，2019年有色金屬樣本企業(yè)預(yù)期營業(yè)收入繼續(xù)保持增長，盈利情況隨行業(yè)景氣度變化有所回落。有色金屬行業(yè)收現(xiàn)能力較強，經(jīng)營性現(xiàn)金流情況較好，受去杠桿因素影響，行業(yè)資本性投資有所放緩、籌資性現(xiàn)金流呈凈流出，樣本企業(yè)資產(chǎn)負債率微幅下降。
受益于債券市場回暖，2019年前三季度共有34家主體完成債券發(fā)行(其中7家僅發(fā)行超短期融資券)，較上年增加3家;發(fā)行債券規(guī)模1,622.53億元，同比增長29.00%。已發(fā)債企業(yè)主體信用等級絕大多數(shù)為AA級及以上。利差方面，發(fā)債主體發(fā)行利差仍遵循隨信用等級提升而下降的規(guī)律，前三季度發(fā)行利差較上年同期有所縮減，主要受債券市場整體發(fā)行利率整體下降的影響。2019年以來，行業(yè)內(nèi)3家發(fā)債主體信用等級向上遷移、5家發(fā)債主體信用等級向下遷移，其中2家發(fā)債主體發(fā)生債券違約。
展望2020年，全球經(jīng)濟下行壓力加大，貿(mào)易爭端影響持續(xù)，有色金屬下游需求仍將呈現(xiàn)弱勢，礦端金屬供給整體預(yù)計仍為緊平衡格局，行業(yè)環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策趨嚴常態(tài)化，中短期內(nèi)有色行業(yè)信用質(zhì)量呈弱穩(wěn)定。
一、行業(yè)基本面
有色金屬行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，觀察期內(nèi)主要下游需求中電網(wǎng)投資、汽車產(chǎn)量均開始下滑，房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控影響存在較大弱化壓力，家電行業(yè)以存量更新為主，中長期內(nèi)有色金屬下游需求增長承壓。受國內(nèi)礦山治理整頓、中美貿(mào)易摩擦及需求疲軟等多重因素影響，除金屬鎳外，2019年以來主要有色金屬產(chǎn)品價格震蕩下行。行業(yè)效益方面，有色金屬礦采選業(yè)和冶煉及壓延加工業(yè)利潤呈現(xiàn)分化，行業(yè)資產(chǎn)負債率有所提升。
有色金屬行業(yè)下游主要為房地產(chǎn)、電力、家電、汽車等行業(yè)，其發(fā)展與宏觀經(jīng)濟發(fā)展及固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)，是典型的周期性行業(yè)。2012 年以來，我國銅鋁鉛鋅四種基本金屬產(chǎn)量和消費量全部位居全球第一，為全球最大的有色金屬生產(chǎn)和消費國。但我國有色金屬礦產(chǎn)資源較為稀缺，每年需要從國外大量進口資源，資源保障程度處于很低水平，有色金屬價格主要受全球范圍內(nèi)供需狀況決定，行業(yè)運營風(fēng)險具備全球性特征。且伴隨前期有色金屬行業(yè)的高速發(fā)展，國內(nèi)冶煉環(huán)節(jié)存在大規(guī)模低效產(chǎn)能投入，過剩產(chǎn)能亟待清理，加上我國在下游精深加工、軍工及航空等領(lǐng)域高附加值產(chǎn)品進口替代能力較弱，行業(yè)“中間大、兩頭小”的產(chǎn)業(yè)鏈格局問題仍較為突出。此外，稀土等部分品種存在資源過度無序開發(fā)，資源無效利用問題，能耗較高，環(huán)境污染等問題仍較為嚴重。
2018年以來，有色金屬行業(yè)各下游細分行業(yè)需求繼續(xù)分化。電力方面，隨著骨干網(wǎng)大規(guī)模投資的結(jié)束，近年來電網(wǎng)基本建設(shè)投資呈疲軟下滑趨勢，2016-2018年投資額分別為5,431.49億元、5,339.00億元和5,373.00億元，2019年1-9月，電網(wǎng)基本建設(shè)投資為2,953.00億元，同比減少12.50%。房地產(chǎn)方面，2016-2018年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資分別為10.26萬億元、10.98萬億元和12.03萬億元，同比分別增長6.9%、7.0%和9.5%，全國房屋新開工面積分別為16.69億平方米、17.87億平方米和20.93億平方米，同比分別增長8.1%、7.0%和17.2%;2019年1-9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資額為9.80萬億元，較上年同期增長10.5%;全國房屋新開工面積分別為16.57億平方米，較上年同期增長8.6%。汽車方面，汽車產(chǎn)量由增速下滑變?yōu)楫a(chǎn)量下滑，2018年和2019年1-9月汽車產(chǎn)量分別為2,796.80萬輛和1,808.70萬輛，分別同比減少3.8%和12.0%。家電方面，2018年我國空調(diào)產(chǎn)量20,486.00萬臺，同比增長10.0%，增速較去年下降16.4個百分點;2019年1-9月空調(diào)產(chǎn)量為17,005.40萬臺，同比增長6.4%?？傮w來看，電網(wǎng)投資、汽車產(chǎn)量均開始下滑，隨著我國房地產(chǎn)市場調(diào)控的持續(xù)，房地產(chǎn)行業(yè)需求也存在較大弱化壓力，家電行業(yè)以存量更新為主、增長空間有限，中長期內(nèi)有色金屬下游需求增長承壓。
2016~2018年及2019年1-9月，全國十種有色金屬產(chǎn)量分別為5,283.20萬噸、5,377.80萬噸、5,687.90萬噸和4,346.60萬噸，分別同比增長2.5%、3.0%、6.0%和4.50%，同比增速有所回升，但仍低于宏觀經(jīng)濟增長水平。
分品種看，精煉銅產(chǎn)量在銅冶煉產(chǎn)能擴張的帶動下保持增長，2016-2018年及2019年1-9月，精煉銅產(chǎn)量分別為843.63萬噸、888.90萬噸、902.90萬噸和698.60萬噸，分別同比增長5.95%、7.70%、8.00%和6.40%，國內(nèi)精銅市場總體仍呈現(xiàn)供應(yīng)略過剩格局。2016-2018年及2019年1-9月原鋁產(chǎn)量分別為3,187.32萬噸、3,227.00萬噸、3580.00萬噸和2,637.00萬噸，分別同比增長1.28%、1.60%、7.40%和1.10%，其中2018年增速相對較快主要是受置換產(chǎn)能投產(chǎn)影響。近年來在再生鉛補充下，鉛產(chǎn)量保持增長，2016-2018年及2019年1-9月，鉛產(chǎn)量分別為466.54萬噸、471.60萬噸、511.30萬噸和438.00萬噸，同比分別增長5.70%、9.70%、9.80%和17.40%。2016-2018年及2019年1-9月，鋅產(chǎn)量分別為627.35萬噸、622.00萬噸、568.10萬噸和458.30萬噸，同比分別增長1.96%、-0.70%、-3.20%和9.50%，受鋅價持續(xù)低迷影響，2015年末開始行業(yè)內(nèi)企業(yè)控制產(chǎn)量，2019年1-9月產(chǎn)量增長主要受加工費的上漲的激勵。國內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)能對電解鎳形成替代，近年來我國精鎳產(chǎn)量呈下降趨勢，2016-2018年及2019年1-9月分別為21.99萬噸、20.26萬噸、18.00萬噸和14.17萬噸。受錫礦供需雙疲影響，我國精煉錫產(chǎn)量呈下滑趨勢，2016-2018年及2019年1-9月分別為18.27萬噸、18.22萬噸、17.77萬噸和14.11萬噸。
作為大宗商品，有色金屬的價格主要受全球經(jīng)濟增速及礦山資源開發(fā)供給狀況影響。2018年以來，受國內(nèi)礦山治理整頓、中美貿(mào)易摩擦和國內(nèi)需求不旺等多重因素影響，除鎳價外，主要工業(yè)金屬價格高位震蕩回落，全年銅、鉛現(xiàn)貨均價分別為50,594元/噸、19,060元/噸，同比分別上漲3.1%、4.2%，漲幅同比回落26個、22個百分點，鋁、鋅現(xiàn)貨均價分別為14,201元/噸、23,399元/噸，同比下降1.5%、2.0%;2019年1-9月，銅、鋁、鉛、鋅現(xiàn)貨均價分別為47,735元/噸、13,866元/噸、16,831元/噸、20,778元/噸，同比下跌6.3%、3.2%、12.3%、12.8%。2019年鎳價漲幅超過50%，主要受印尼提前禁止鎳礦出口政策的影響。
2019年以來，供給側(cè)改革政策繼續(xù)深化，有色金屬行業(yè)環(huán)保及安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴，部分礦山因安全隱患、生產(chǎn)成本上升等原因停產(chǎn)，有色金屬行業(yè)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)進一步整合，尤其是上游資源端企業(yè)集中度提升。從行業(yè)企業(yè)數(shù)量來看，截至2019年10月末，有色金屬礦采選業(yè)和冶煉及壓延加工企業(yè)單位數(shù)分別為1,261個和7,091個，較上年末分別減少195家和增加149家。受主要有色金屬價格回落的影響，行業(yè)效益明顯下滑。2018年有色金屬行業(yè)實現(xiàn)利潤1,855億元，比上年下降6.1%，其中有色金屬礦采選業(yè)利潤419.80億元，增長0.2%;有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤1,397.10億元，下降9.0%。2019年1-10月，有色金屬采選業(yè)實現(xiàn)實現(xiàn)利潤總額236億元，同比減少23.60%;有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤總額915.60億元，同比增長8.1%。
財務(wù)杠桿方面，受行業(yè)景氣度回落影響，2018年以來有色金屬行業(yè)資產(chǎn)負債率有所提升，2019年9月末有色金屬礦采選業(yè)和壓延加工業(yè)的資產(chǎn)負債率分別為52.84%和64.48%。
(一)銅
銅具有良好的導(dǎo)電性及其他一些優(yōu)良性質(zhì)，國內(nèi)銅需求主要集中在電力、家電、汽車、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，應(yīng)用占比達80%以上。整體來看，2019年銅下游需求中，電力建設(shè)增長乏力、房地產(chǎn)企業(yè)資金面趨于緊張、家電汽車消費疲軟，短期內(nèi)改善概率不大，銅需求缺乏有力支撐。
供給方面，自2011年開始銅價不斷下行，全球銅礦資本性支出呈下滑態(tài)勢，加之最大銅礦供給地智利罷工潮影響，銅礦供給偏緊，2016-2018年銅精礦產(chǎn)量分別為2,010萬噸、2,000萬噸和2,100萬噸;受《限制進口類可用作原料的固體廢物環(huán)境保護管理規(guī)定》實施的影響，國內(nèi)再生銅陷入負增長，近三年廢銅進口量分別為334.81萬噸、355.72萬噸和241.29萬噸。另一方面，我國銅冶煉行業(yè)不斷發(fā)展壯大，2016-2018年及2019年前三季度我國精煉銅產(chǎn)量同比增速6.0%、7.7%和8.0%和6.4%，銅冶煉加工供給較為充足。受礦端罷工事件頻發(fā)與銅冶煉產(chǎn)能擴張所累，2019年現(xiàn)貨銅精礦加工費下滑至多年低位，8月銅精礦月度現(xiàn)貨TC均價報54.5美元/噸，創(chuàng)2013年以來最低水平。
受礦端供應(yīng)收緊疊加需求萎靡影響，2018年以來精煉銅價格依舊承壓，上海期貨交易所期銅價格在4.60萬元/噸至5.47萬元/噸區(qū)間震蕩。
(二)鋁
國內(nèi)鋁主要應(yīng)用領(lǐng)域為建筑、交通運輸、電力設(shè)備、耐用品、機械裝備和包裝材料等，隨著房地產(chǎn)增長趨緩，未來新能源汽車用鋁有望是鋁需求增長點。
受益于供給側(cè)改革，電解鋁實現(xiàn)去產(chǎn)能，但氧化鋁仍處于相對擴張中，加之下游需求不振，國內(nèi)鋁產(chǎn)能仍呈供過于求態(tài)勢。產(chǎn)量方面，近年來部分電解鋁生產(chǎn)企業(yè)正在進行產(chǎn)能置換，將高成本地區(qū)產(chǎn)能置換至低成本地區(qū)，鋁產(chǎn)品低價競爭淘汰部分實力較弱的企業(yè)，供給側(cè)有所改善，2019年以來電解鋁產(chǎn)量保持小幅增長。
庫存方面，2017年供給側(cè)改革預(yù)期促使電解鋁生產(chǎn)商加速生產(chǎn)，而需求端未明顯增長，促使2018年3月國內(nèi)電解鋁庫存達到歷史高點，至2019年3月之后去產(chǎn)能效果逐步顯現(xiàn)，新增產(chǎn)能投產(chǎn)低于預(yù)期，國內(nèi)庫存持續(xù)下降。受國外美鋁、俄鋁、海德魯?shù)群谔禊Z事件及中美貿(mào)易摩擦影響，2018年以來電解鋁價格呈震蕩下行趨勢。
(三) 鉛
鉛的下游消費最主要為鉛蓄電池，隨著電動自行車、汽車等鉛的終端消費品產(chǎn)量下滑，以及鉛蓄電池在部分領(lǐng)域面臨被鋰離子電池替代的壓力，鉛產(chǎn)業(yè)中長期消費動力不足。
從供給來看，自2018年下半年開始，全球鉛精礦產(chǎn)量同比增速由負轉(zhuǎn)正，增量主要來自鉛鋅礦山復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)。受環(huán)保政策邊際效用遞減及增產(chǎn)復(fù)產(chǎn)影響，2019年以來國內(nèi)鉛產(chǎn)量增速明顯加快，前三季度鉛(含原生鉛和再生鉛)產(chǎn)量同比增長17.40%。
庫存方面，國外鉛庫存已處于下行周期，國內(nèi)2019年以來鉛庫存因產(chǎn)量增長未及時消化出現(xiàn)累庫，相應(yīng)上期所鉛價走勢弱于LME?？傮w來看，國內(nèi)外鉛供應(yīng)呈現(xiàn)過剩，下游鉛蓄電池長期需求依然疲軟，鉛價下行壓力仍較大。
(四)鋅
鋅的下游需求主要為鍍鋅、鋅合金、黃銅和青銅及化工等，終端消費主要為房地產(chǎn)、汽車和家電等，受下游行業(yè)增速下滑及消費低迷影響，鋅行業(yè)增長受限。
供給方面，受環(huán)保趨嚴、中小礦山復(fù)產(chǎn)成本及難度較大等影響，2016年以來國內(nèi)大中型鉛鋅采選新建項目多處于建設(shè)期，鋅礦產(chǎn)量增長有限;而2017年開始國外鋅礦山產(chǎn)能呈恢復(fù)性增長，2018年海外鋅礦新投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)進入提速階段，鋅礦端供應(yīng)整體偏寬松。受益于此，2018年以來鋅冶煉加工費不斷上漲，目前處于高位。
庫存方面，國內(nèi)外鋅庫存均處于下行周期中，其中LME鋅庫存處于歷史極低位置，2018年末國內(nèi)幾近沒有鋅庫存;鋅價格在礦端供應(yīng)寬松及下游疲軟影響下呈弱勢下滑態(tài)勢。接下來預(yù)計鋅礦拐點將傳導(dǎo)至冶煉拐點，相關(guān)跡象包括2019年第四季度大部分冶煉廠完成檢修、搬遷產(chǎn)能逐步恢復(fù)、冶煉廠在高利潤刺激下開工意愿強烈等，全年鋅產(chǎn)量將重回增長，考慮到下游汽車、船舶需求持續(xù)疲軟，中長期鋅價及行業(yè)利潤仍然承壓。
(五)鎳
鎳的下游主要為鎳鐵產(chǎn)品，主要用于不銹鋼生產(chǎn)，另外新能源汽車(動力電池中的核心材料)用鎳需求增加有望成為行業(yè)增量。
供給方面，我國鎳礦資源對外依存度極高，主要來自菲律賓和印尼，其中菲律賓環(huán)保政策趨嚴關(guān)閉部分鎳礦，印尼政府確定在2019年底停止礦石含量低于1.7%的鎳礦石出口，鎳礦供應(yīng)趨緊。與此同時，印尼禁礦令有效推動當?shù)劓囪F新增產(chǎn)能建設(shè)。
2018年以來，全球鎳表觀庫存呈持續(xù)去庫存狀態(tài)，同時國內(nèi)外鎳鐵新增產(chǎn)能投放對電解鎳形成替代，電解鎳表觀庫存維持低位。價格方面，受印尼禁礦令、政局動蕩及自然災(zāi)害影響，2019年鎳價漲幅超過50%。長期來看，鎳需求主要受不銹鋼消費升級、三元鎳電池爆發(fā)式增長的影響。
(六)錫
錫的下游主要是錫焊料行業(yè)，終端產(chǎn)品是半導(dǎo)體行業(yè)，2018年下半年以來，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升溫，我國電子行業(yè)影響明顯，集成電路出口受阻;國際市場上，“日韓電子產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)火”事件也讓錫業(yè)需求承壓，預(yù)計2019年全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額增速將從2018年的增長13.7%轉(zhuǎn)為下滑。
供給方面，受錫礦主產(chǎn)區(qū)環(huán)保整治、錫價長期低迷導(dǎo)致礦山關(guān)停影響，國內(nèi)錫精礦產(chǎn)量在2008年見頂后，產(chǎn)量在10萬噸/年左右波動，受內(nèi)蒙銀漫安全事件影響，2019年前三季度錫精礦產(chǎn)量6.20萬噸，同比減少4.26%，全年產(chǎn)量或難有增長;主要進口國緬甸錫礦產(chǎn)量高峰期已過，我國錫礦進口量亦有所下降。2019年前三季度精煉錫產(chǎn)量同比增長6.01%，主要受江西精煉錫產(chǎn)量明顯增加的影響。2019年9月，國內(nèi)外錫冶煉企業(yè)達成共識，計劃聯(lián)合減產(chǎn)3.02萬噸以上(其中國內(nèi)計劃減產(chǎn)2.02萬噸，合計減產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的10%左右)。
2018年以來受供需雙疲影響，國內(nèi)外錫庫存處于相對高位，2019年10月云錫股份響應(yīng)聯(lián)合減產(chǎn)倡議停產(chǎn)檢修，國內(nèi)錫庫存相應(yīng)快速下降。但受需求疲軟影響，國內(nèi)錫價呈現(xiàn)弱勢。
影響我國有色金屬行業(yè)信用質(zhì)量的核心要素包括礦山供給、下游需求、宏觀經(jīng)濟、環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策等。
我國的礦山資源匱乏，企業(yè)主要通過進口精礦或通過收購海外礦山方式拓展資源儲備，因此行業(yè)供給主要由全球資源開發(fā)情況確定，且受各國有色金屬采礦/礦石出口政策的影響。需求方面，除稀土等部分品種以外，我國有色金屬產(chǎn)品出口量相對較小，因此行業(yè)需求主要受國內(nèi)下游房地產(chǎn)、家電、汽車、電網(wǎng)建設(shè)等行業(yè)需求決定。作為大宗商品，有色金屬價格除受供需面影響外，還與全球投資者對于宏觀經(jīng)濟的預(yù)期、美元走勢乃至全球政治局勢等因素有關(guān)。
從成本構(gòu)成角度來看，有色金屬不同品種、所處的不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)細分子行業(yè)的成本要素構(gòu)成不盡相同，相關(guān)的要素成本價格變動與細分行業(yè)信用質(zhì)量密切相關(guān)，行業(yè)共同的成本因素有產(chǎn)能結(jié)構(gòu)(以折舊與攤銷體現(xiàn))、安全裝備支出、環(huán)保支出等因素。此外，有色金屬行業(yè)為資金密集型行業(yè)，資金成本變動對于行業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生一定影響。
有色金屬產(chǎn)業(yè)政策以大力發(fā)展礦山原料生產(chǎn)、淘汰落后產(chǎn)能、提高資源利用效率、降低能耗及污染為主要方向，短期內(nèi)行業(yè)內(nèi)企業(yè)運營成本上升，但中長期看有助于行業(yè)過剩產(chǎn)能出清、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
目前有色金屬產(chǎn)業(yè)政策以大力發(fā)展礦山原料生產(chǎn)、淘汰落后產(chǎn)能、提高資源利用效率、降低有色金屬生產(chǎn)的能源消耗、治理環(huán)境污染為主要方向，指導(dǎo)性的行業(yè)規(guī)劃、強制性的準入門檻、供給側(cè)改革措施相繼推出。
2018年1月，工信部《關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實施產(chǎn)能置換有關(guān)事項的通知》指出，2011-2017年關(guān)停并列入淘汰公告的電解鋁產(chǎn)能指標須在2018年底前完成產(chǎn)能置換。2018年5月，工信部發(fā)布《銅鋁等有色行業(yè)規(guī)范及準入條件》，2018年全面修訂銅、鋁、鉛鋅、鎢、鉬、錫、鎂8個品種的行業(yè)規(guī)范及準入條件，鼓勵和引導(dǎo)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高技術(shù)、環(huán)保等門檻。2018年，生態(tài)環(huán)境部等四部委2次發(fā)布《關(guān)于調(diào)整《進口廢物管理目錄》的公告》，將回收銅為主的廢電機等固體廢物于2018年年底調(diào)整入禁止進口的固體廢物目錄;將廢鋼鐵、銅廢碎料、鋁廢碎料等8個品種固體廢物從《非限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調(diào)入《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》，自2019年7月1日起執(zhí)行。
2019年11月，發(fā)改委修訂發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2019年本)》，《目錄》由鼓勵、限制和淘汰三類組成，修訂重點為推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、適度提高限制和淘汰標準。各項行業(yè)政策的趨嚴，短期內(nèi)將增加企業(yè)運營成本，但中長期看將有利于行業(yè)過剩產(chǎn)能快速出清，促進行業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
有色金屬行業(yè)固定資產(chǎn)投資支出趨緩，主要集中于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、環(huán)保安全技改及高端材料、新技術(shù)等研發(fā)。
2018年，我國有色金屬行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長1.2%，其中，礦山采選投資同比下降8%，冶煉及加工領(lǐng)域投資同比增長3.2%，由規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、環(huán)保安全等技改以及高端材料、新技術(shù)等研發(fā)。
影響我國有色金屬行業(yè)信用質(zhì)量的核心要素包括礦山供給、下游需求、宏觀經(jīng)濟、環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策等。受下游需求放緩、礦端供給偏緊及國內(nèi)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩影響，2019年以來行業(yè)景氣度有所回落，除金屬鎳外，主要有色金屬產(chǎn)品價格震蕩下行，子行業(yè)有色金屬礦采選業(yè)和冶煉及壓延加工業(yè)利潤呈現(xiàn)分化，行業(yè)資產(chǎn)負債率有所提升。有色金屬行業(yè)環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策趨嚴短期內(nèi)推動業(yè)內(nèi)企業(yè)運營成本上升，但中長期來看有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
二、樣本數(shù)據(jù)分析
(一) 樣本篩選
以下分析中樣本選取自有色金屬行業(yè)2018/2019年具有連續(xù)評級記錄的67家發(fā)債企業(yè)，根據(jù)主業(yè)情況剔除與有色金屬采選冶聯(lián)系程度較弱的10家，此外為避免因合并口徑問題導(dǎo)致重復(fù)計算而剔除集團下屬子公司樣本9家、因下屬子公司有色行業(yè)特征更明顯而剔除集團樣本3家，剔除2019年無半年報、季報公布的公司3家，共篩選出42家樣本企業(yè)。其中，上市公司20家，占比超過四成;按企業(yè)性質(zhì)劃分，包含中央國企7家、地方性國企14家、民營企業(yè)14家、其他企業(yè)(集體企業(yè)、外資企業(yè)等)7家。分析中引述的樣本收入、期間費用、現(xiàn)金流等期間數(shù)據(jù)2019數(shù)據(jù)統(tǒng)計期間一般為2018Q3-2019Q3;另外魏橋鋁電、云南地礦等6家企業(yè)最新財務(wù)數(shù)據(jù)僅到2019年上半，數(shù)據(jù)統(tǒng)計期間為2018H1-2019H1。
(二)經(jīng)營狀況
2016年以來隨著有色金屬價格持續(xù)回升，行業(yè)整體毛利率提升，收入恢復(fù)增長，2018年樣本企業(yè)共計實現(xiàn)營業(yè)收入2.36萬億元，較上年增長1.78%，增速較上年下降8.47個百分點。2019年以來樣本企業(yè)當年預(yù)計營業(yè)收入較上年增加9.49%，主要受益于產(chǎn)量增長，毛利率略降至8.59%。
受益于央行降息及行業(yè)景氣度回升，2015-2017年樣本企業(yè)期間費用率趨于下降;受融資成本上升影響，2018年樣本企業(yè)財務(wù)費用同比增長14.26%，影響期間費用率較上年增加0.25個百分點;2019年受益于營收規(guī)模增長，期間費用率有所攤薄。
有色金屬行業(yè)利潤主要來自于毛利，從整體上看，隨著行業(yè)景氣度回升，企業(yè)盈利狀況大幅改善，2017年樣本企業(yè)凈利潤由上年的48.87億元增至378.32億元;受行業(yè)景氣度回落影響，2018、2019年樣本企業(yè)凈利潤規(guī)模不斷弱化，2019年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤211.53億元，較上年減少15.46%。近年來樣本企業(yè)非經(jīng)營性損益規(guī)模較大，對凈利潤影響較大，其中2017年計提資產(chǎn)減值損失279.95億元，主要系當年經(jīng)營業(yè)績明顯改善、出于平滑利潤考慮，部分企業(yè)計提的資產(chǎn)減值損失增加;2018年電解鋁價格下滑致使部分企業(yè)大幅計提資產(chǎn)減值損失;2019年以來在全球主動去庫存周期中，工業(yè)金屬價格仍處于下行通道，前三季度樣本企業(yè)資產(chǎn)減值準備211.12億元。
受下游客戶回款周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)速度仍處于較快水平，一方面應(yīng)收賬款規(guī)模相對可控，另一方面由于收入規(guī)模的擴大，預(yù)計2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可由2016年的15.07天下降至12.59天。樣本企業(yè)期末庫存賬面價值變動與價格走勢更為相關(guān)，實際周轉(zhuǎn)效率近年來整體變化不明顯，在60~66天范圍內(nèi)波動，2019年(預(yù)期)為60.96天，較上年減少3.14天。
(三)資本結(jié)構(gòu)
有色金屬行業(yè)總體資產(chǎn)負債率較高，但受益于行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)及國家去杠桿因素影響，樣本企業(yè)資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，2019年9月末樣本企業(yè)資產(chǎn)負債率為67.92%，較2015年末高點下降6.16個百分點。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，行業(yè)帶息債務(wù)占比較大，同期末樣本企業(yè)的帶息債務(wù)為1.36萬億元，占負債總額約63%，且行業(yè)負債期限逐漸趨短，同期末長短期債務(wù)比為52.56%。，較2015年末的69.52%下降16.96個百分點。
樣本企業(yè)總負債規(guī)模約以每年6.25%的速度攀升，帶息負債的規(guī)模復(fù)合增長率4.88%，但利息成本并沒有同步提升。2016年行業(yè)內(nèi)企業(yè)融資成本較快降低，雖然之后2年略有提高，但總體來看在基準附近。2019年以來融資成本攀升較快，預(yù)計全年平均融資成本達到5.22%。
實收資本5年間錄得4.40%的年增長率，2017、2018年資本公積增長較快較上年末分別增長30.76%、12.47%，主要系上市公司定增募資及部分國企改制增資，為企業(yè)后續(xù)發(fā)展提供了強動力。
樣本企業(yè)流動性指標波動性不大，整體處于尚可水平，其中2017年流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率分別為93.43%、62.97%及28.57%，受有色行業(yè)景氣度回落影響，2018年以來流動性有所弱化。
(四)現(xiàn)金流量
有色金屬行業(yè)整體業(yè)務(wù)收現(xiàn)能力較強，受益于產(chǎn)品價格回升，2016年以來行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，2016-2018年樣本企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入分別為1,211.4億元、1,407.70億元及1,609.17億元。2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入預(yù)計為1,665.74億元，營業(yè)收入現(xiàn)金率為105.50%;經(jīng)營活動現(xiàn)金流對帶息負債的覆蓋率為12.53%，較上年提升0.59個百分點。
受去杠桿因素影響，有色金屬行業(yè)資本性投資有所放緩，但投資規(guī)模仍較大，2015-2018年及2019年(預(yù)期)樣本企業(yè)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為995.55億元、937.31億元、820.80億元、1,027.71億元及1,162.53億元。受資本性開支規(guī)模較大影響，前幾年樣本企業(yè)非籌資性現(xiàn)金呈凈流出，2017年以來受益于行業(yè)環(huán)境好轉(zhuǎn)、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流增加及資本性投資支出波動下降，非籌資性現(xiàn)金由凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，2015-2018年及2019年(預(yù)期)樣本企業(yè)非籌資性凈現(xiàn)金流分別為-233.89 億元、-130.91億元、339.52億元及263.88 23.36億元。同期，籌資性凈現(xiàn)金流與非籌資性凈現(xiàn)金流基本呈反向變化。
三、行業(yè)信用等級分布及級別遷移分析
(一)主體信用等級分布與遷移
受益于債券市場回暖，2019年前三季度，有色金屬行業(yè)發(fā)行債券的主體合計34家(其中7家僅發(fā)行超短期融資券)，較上年同期增加3家;債券市場發(fā)行債券規(guī)模1,622.53億元，較上年同期1,257.80億元增長29.00%。發(fā)債主體級別絕大多數(shù)分布在AA級及以上，其中AAA級主體15個，AA+級主體8個，AA級主體10個，AA-主體級別1個(為可轉(zhuǎn)債)。截至2019年9月末，有色金屬行業(yè)在存續(xù)期內(nèi)的債券發(fā)行主體共計58個(13家為在2019年新發(fā)債主體[2])，其中AAA級主體19個，AA+級主體16個，AA級主體15個，AA-級主體4個，.AA-級以下主體4個，發(fā)債主體中34家為各央企及地方國有企業(yè)，區(qū)域地位穩(wěn)固。
在2018、2019年有連續(xù)評級的有色金屬行業(yè)79家主體中，3家獲得調(diào)高，分別為云南冶金集團股份有限公司、浙江華友鈷業(yè)股份有限公司、俄鋁。
天津市浩通物產(chǎn)有限公司因18浩通01于2019年7月25日實質(zhì)違約被東方金誠于2019年7月26日首次由AA/穩(wěn)定下調(diào)至BB/負面。
青海省投資集團有限公司因部分有息債務(wù)逾期、貨幣受限程度高、子公司股權(quán)凍結(jié)、在建工程停滯等原因被中證鵬元分別于2019年3月5日、6月27日由AA/穩(wěn)定下調(diào)至AA-/負面、BBB負面。
內(nèi)蒙古礦業(yè)(集團)有限責(zé)任公司因債務(wù)壓力大、利息逾期等原因被中誠信接連兩次下調(diào)為AA-/負面及A-/-。
廣東東方鋯業(yè)科技股份有限公司被中誠信于2019年9月30日由A+/穩(wěn)定調(diào)整展望為負面。因12東鋯債于2019年10月8日未按時兌付本息，中誠信將其主體評級下調(diào)為C/穩(wěn)定。
郴州市金貴銀業(yè)股份有限公司自2018年12月末被東方金誠下調(diào)為A-/穩(wěn)定開始，至2019年11月3日，對其共下調(diào)10次，直至C/-。主要因控股股東非經(jīng)營性占用資金，被深圳交易所實施風(fēng)險警示，14金貴債于11月2日發(fā)布不能按時兌付的公告，說明不能兌付全體債券持有人本息。
其中，山東黃金礦業(yè)股份有限公司2018年由聯(lián)合評定為AAA/穩(wěn)定，2019年更換中誠信證評，評定為AAA/穩(wěn)定;新疆有色金屬工業(yè)(集團)有限責(zé)任公司2018年由于評級評定為AA+/穩(wěn)定，2019年更換聯(lián)合，評定為AA+/穩(wěn)定;以上兩家公司計為2個樣本。山東宏橋新型材料有限公司、山東黃金集團有限公司、山東魏橋鋁電有限公司、山東招金集團有限公司公司擁有雙評級，且不存在評級差異。上述4家主體列為4個有效樣本。
(二)行業(yè)主要債券品種利差分析
2019年前三季度，有色金屬企業(yè)發(fā)債數(shù)量有所增加，期間行業(yè)合計發(fā)行134支債券，較上年同期增加19支;包含76支超短期融資券、3支短期融資券、33支中期票據(jù)及22支公司債(含4支可轉(zhuǎn)債、4支私募債)，發(fā)債主體對超短期融資券的發(fā)行選擇傾向仍較明顯。短期融資券、中期票據(jù)以及公司債的具體發(fā)行利差情況詳見附錄三?？傮w上看，行業(yè)債券發(fā)行利差隨主體信用等級下降及發(fā)行期限上升大體呈擴大趨勢;此外，受央行全面降準疊加定向降準支持實體融資，并通過一系列公開操作保持市場流動性合理充裕，債券市場各主要券種發(fā)行利率總體較上年明顯下降，但走勢有所分化，以短期融資券利差縮減最為明顯。
1、短期融資券
2019年1-9月，有色金屬行業(yè)內(nèi)2家企業(yè)共發(fā)行3支一般短期融資券，19家企業(yè)發(fā)行發(fā)行76支超短期融資券。債券發(fā)行利差隨著主體信用等級下降而增大，主體等級AAA、AA+和AA的債券利差均值分別為76.86BP、227.07BP和329.28BP。
2、中期票據(jù)
2019年1-9月，有色金屬行業(yè)內(nèi)13家企業(yè)共發(fā)行33支中期票據(jù)。AAA、AA+利差均值分別為134.91BP、283.62BP。唯一主體為AA的中期票據(jù)19北方銅業(yè)MTN001，因中債信用增進投資股份有限公司對其擔(dān)保增信，致使債項級別增至AAA，發(fā)行利差與AAA主體接近。
3、定向融資工具PPN
2019年無定向融資工具發(fā)行，通過對比同期級別利差，可發(fā)現(xiàn)定向融資工具較中期票據(jù)風(fēng)險溢價更高，且因級別不同產(chǎn)生的利差跨度較中期票據(jù)更不明顯。
4、公司債券
2019年1-9月，有色金屬行業(yè)內(nèi)15家企業(yè)共發(fā)行22支公司債(含4支可轉(zhuǎn)債，4支私募債)。公募AAA、AA+利差均值分別為159.44BP和305.62BP，私募AAA、AA利差均值分別為214.30BP和446.84BP，公募債券利差較去年變化不大，私募債券利差有所收縮。
四、2020年行業(yè)展望
(一)下游需求增速放緩，我國有色金屬行業(yè)經(jīng)營將承壓
有色金屬下游需求如房地產(chǎn)、電力、家電和汽車等與宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度高，加之有色金屬大宗商品屬性，行業(yè)景氣度易受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟波動影響。美國發(fā)起的全球貿(mào)易摩擦、中東等熱點地緣政治沖突在未來一段時間內(nèi)仍對全球經(jīng)濟增長形成較大下行壓力，我國經(jīng)濟增長面臨的外部環(huán)境更加復(fù)雜化，輸入性風(fēng)險上升，有色金屬行業(yè)景氣度有所回落，中短期內(nèi)行業(yè)經(jīng)營仍將承壓。
(二)全球礦山資源有限，部分金屬礦供給短缺持續(xù)
有色金屬資源在全球的分布不均，導(dǎo)致我國多種有色金屬品種生產(chǎn)對進口礦石依賴度高，行業(yè)發(fā)展易受全球礦石供應(yīng)的影響。分品種來看，目前銅礦、鋁土礦、鎳礦全球供應(yīng)偏緊，鉛鋅礦受新增復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能投產(chǎn)影響偏寬松。金屬價格及冶煉加工費相應(yīng)受礦端供應(yīng)影響，如果礦端供應(yīng)偏緊，金屬價格趨于上升而冶煉加工費傾向于下降。
(三)環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策提升經(jīng)營成本，我國有色金屬企業(yè)信用質(zhì)量進一步分化
有色金屬行業(yè)在產(chǎn)能建設(shè)與淘汰、環(huán)境保護等方面面臨的政策管控壓力仍較大，短期內(nèi)去產(chǎn)能政策不會放松，而在提高技術(shù)、減少能耗、搬遷改造等方面將進一步趨嚴，有色金屬企業(yè)持續(xù)面臨環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策壓力，行業(yè)企業(yè)信用質(zhì)量進一步分化。行業(yè)內(nèi)中小型企業(yè)隨著過剩產(chǎn)能整治、安全與環(huán)保成本費用上升以及資金成本上升，信用水平存在下降空間;而大型企業(yè)多數(shù)或擁有較強的礦產(chǎn)資源儲備，或擁有下屬上市子公司直接融資渠道暢通，或為國資國企背景在改革方面得到政府的大力支持，具有較強的抗風(fēng)險能力。
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