紙業(yè)行業(yè)分析介紹
紙，用植物纖維制造，能任意折疊用來(lái)書寫的片狀物。。紙是書寫、印刷的載體，也可以作為包裝、衛(wèi)生等其他用途，如打印紙、復(fù)寫紙、衛(wèi)生紙、面紙等等。下面是小編整理的一些關(guān)于紙業(yè)行業(yè)的文章，希望對(duì)你有所幫助。
中國(guó)紙制品與印刷行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析
紙制品包裝與印刷行業(yè)作為包裝裝潢與印刷的重要組成部分，具有易加工、成本低、適于印刷、環(huán)保、可回收等優(yōu)勢(shì)，是市場(chǎng)上運(yùn)用最廣泛的包裝，產(chǎn)值約占包裝印刷行業(yè)整體產(chǎn)值的三分之一。近幾年來(lái)，得益于產(chǎn)品自身優(yōu)勢(shì)以及下游需求持續(xù)旺盛，行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。
行業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)容，2018年同比增長(zhǎng)5.05%
造紙術(shù)作為我國(guó)古代四大發(fā)明之一，早在東漢時(shí)期，紙已經(jīng)能成批量制作。自東漢蔡倫改進(jìn)造紙技術(shù)之后，紙制品十分盛行，其不僅廣泛運(yùn)用于書畫藝術(shù)領(lǐng)域，改變書畫創(chuàng)作的方式，而且更為關(guān)鍵的是推動(dòng)了紙包裝的發(fā)展，為包裝的生產(chǎn)從容器領(lǐng)域逐步分離出來(lái)提供了新材料的保障。
發(fā)展至今，紙包裝印刷已經(jīng)發(fā)展為我國(guó)包裝印刷行業(yè)的一個(gè)重要分支。根據(jù)國(guó)家新聞出版署發(fā)布的《2018新聞出版業(yè)基本情況》，2018年我國(guó)包裝裝潢印刷營(yíng)業(yè)收入達(dá)10686.45億元，結(jié)合多年來(lái)包裝印刷行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)，以紙包印34%的占比測(cè)算，可得2018年我國(guó)紙制品包裝與印刷行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入在3633.4億元左右，同比增長(zhǎng)5.05%。
根據(jù)國(guó)家新聞出版署發(fā)布的《2018新聞出版業(yè)基本情況》，2018年我國(guó)包裝裝潢印刷利潤(rùn)總額為637.09億元，結(jié)合裕同科技、美盈森等代表性優(yōu)勢(shì)企業(yè)毛利率情況，以34%的比例計(jì)算，可得2018年我國(guó)紙制品包裝與印刷行業(yè)的利潤(rùn)總額在216.6億元左右，同比微降0.16%。
2019年前三個(gè)季度，美盈森毛利率達(dá)32.66%
針對(duì)需求分層現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)紙制包裝印刷龍頭企業(yè)選擇各自的市場(chǎng)定位與服務(wù)群體，如合興包裝產(chǎn)品以輕型包裝為主，美盈森產(chǎn)品輕型、重型與精品包裝并重，裕同科技定位高端客戶群，以精品包裝為主。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不同導(dǎo)致龍頭企業(yè)盈利能力的存在差異，輕型包裝與重型包裝產(chǎn)品使用的原材料較為普通，并且制作工藝簡(jiǎn)單，產(chǎn)品附加值較低;而高端包裝/精品包裝使用的原材料考究，具有一定的技術(shù)壁壘，產(chǎn)品制作工藝相對(duì)復(fù)雜，產(chǎn)品附加值高。與之相對(duì)應(yīng)，注重不同產(chǎn)品類型的龍頭在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上也會(huì)不同，相較之下，裕同科技育美盈森的毛利率會(huì)顯著高于合興包裝。
2019年前三個(gè)季度，合興包裝、美盈森、裕同科技三家企業(yè)毛利率分別為13.02%、32.66%、30.42%。
2018年進(jìn)出口總額達(dá)56.28億美元
在進(jìn)出口貿(mào)易方面，目前我國(guó)紙包裝行業(yè)進(jìn)口額、出口額均呈上漲勢(shì)頭。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-12月中國(guó)紙包裝行業(yè)進(jìn)出口總額為56.28億美元，同比增長(zhǎng)15.45%。其中進(jìn)口金額為1.51億美元，同比增長(zhǎng)7.95%;出口金額為54.77億美元，同比增長(zhǎng)16.97%;實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差53.26億美元，同比增長(zhǎng)16.36%。
紙業(yè)市場(chǎng)情報(bào)分析：行業(yè)景氣度持續(xù)走低，紙廠惟有原材料緊缺一張牌可打
中國(guó)造紙行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀
01一、中國(guó)造紙行業(yè)企業(yè)虧損面擴(kuò)大
隨著國(guó)家對(duì)環(huán)境治理的不斷深入，造紙企業(yè)成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，重污染的小型紙廠被迫退出市場(chǎng)，不少造紙企業(yè)出現(xiàn)虧損。2018年造紙企業(yè)6704家，虧損企業(yè)1045家，同比增長(zhǎng)23.5%，虧損面15.6%，較2017年有所擴(kuò)大。同時(shí)造紙企業(yè)虧損規(guī)模也有所擴(kuò)大，2018年造紙企業(yè)虧損80億，同比增長(zhǎng)58.3%。
02二、中國(guó)造紙行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)
根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)造紙企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收較為客觀，主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收13727.9億，同比增長(zhǎng)8.3%。雖然，不少造紙企業(yè)因環(huán)保而破產(chǎn)，但是中國(guó)造紙企業(yè)集中度提升，大型造紙企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收攀升。
03三、中國(guó)造紙行業(yè)利潤(rùn)總額下滑
受原料供給受限，企業(yè)生產(chǎn)成本長(zhǎng)，同時(shí)下游需求不振等因素影響，2018年中國(guó)造紙企業(yè)利潤(rùn)有所下滑。造紙企業(yè)利潤(rùn)總額由2017年837.8億降至2018年的766.4億，降幅8.5%%。
04四、中國(guó)造紙行業(yè)盈利能力下降
近年來(lái)，我國(guó)造紙行業(yè)盈利能力呈現(xiàn)提高的趨勢(shì)，毛利率超13%，銷售利潤(rùn)率由2013年的5.2%提高至2017年的6.5%。2018年造紙行業(yè)盈利有所下降，毛利率13.7%，銷售利潤(rùn)率5.5%。
龍頭紙企2018年度業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意，行業(yè)景氣度走低
根據(jù)近來(lái)龍頭紙企發(fā)布的2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，不少紙企2018年盈利情況差強(qiáng)人意，對(duì)此，不少紙企皆表明是受廢紙價(jià)格上漲、原紙價(jià)格漲不動(dòng)所致。
早在2016年之時(shí)，我國(guó)造紙業(yè)曾迎來(lái)了短暫的“春天”，呈現(xiàn)出了異常繁榮的市場(chǎng)行情。數(shù)據(jù)顯示，2016年全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)量10855萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.35%;消費(fèi)量10419萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.65%。37家紙業(yè)上市公司中有32家營(yíng)收取得增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收突破2000億元達(dá)2204.14億元，相比于2015年的1991.60億元，增長(zhǎng)了10.67%。
具體而言，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收排名前三的分別是玖龍紙業(yè)(320.93億元)、晨鳴紙業(yè)(229.07億元)、恒安國(guó)際(192.77億元)。值得注意的是，山鷹紙業(yè)、華泰股份和維達(dá)國(guó)際成為“100億”企業(yè)里的新員。而正業(yè)國(guó)際當(dāng)年?duì)I收也達(dá)到了20.74億元，同比增長(zhǎng)14.71%。
然而近兩年來(lái)，在國(guó)際上受到貿(mào)易戰(zhàn)的影響加之國(guó)內(nèi)受到環(huán)保政策的緊壓，造紙行業(yè)似乎過(guò)得有點(diǎn)暗淡。當(dāng)時(shí)間來(lái)到2018年之時(shí)，不僅是正業(yè)國(guó)際，幾乎是整個(gè)造紙行業(yè)都過(guò)得不太好，形勢(shì)都不太樂(lè)觀，行業(yè)整體景氣度不斷走低。
我們還是以常年蟬聯(lián)紙業(yè)冠軍的玖龍紙業(yè)為例，據(jù)公司早些日子發(fā)布的2019財(cái)年中期業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2018年12月31日止6個(gè)月，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售額達(dá)到303.28億元，同比增長(zhǎng)18.2%;毛利47.13億元，同比下降25.1%;毛利率由24.5%減少至約15.5%;
公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利22.59億元，同比減少47.81%;除匯兌虧損1.98億元后歸母凈利為24.58億元，同比下滑43.51%;剔除匯兌虧損后的噸凈利約328元(-52.53%)，單噸盈利能力承壓;每股基本盈利0.48元，擬派中期股息每股10.0分(約11.72港仙)，在剔除經(jīng)營(yíng)和融資活動(dòng)的匯兌虧損(扣除稅項(xiàng))影響后，預(yù)計(jì)在此期間的權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為不低于人民幣24億，同比下降約45%。凈利接近“腰斬”，這份財(cái)報(bào)甚至不能用“差強(qiáng)人意”來(lái)形容。
再來(lái)看太陽(yáng)紙業(yè)，2018年公司雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收216.5億元，同比增長(zhǎng)14.6%;歸母凈利潤(rùn)22.3億元，同比增長(zhǎng)10.4%。但是單單從第四季度來(lái)看，收入55.4億元，同比增長(zhǎng)6.8%;歸母凈利潤(rùn)4.3億元，同比大幅下滑33.4%，是近五年來(lái)首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象。四季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 5%，環(huán)比下降 5.8pct，同比下降 14.3pct，已下滑至 2013至2015年時(shí)的水平。
為何18年廢紙進(jìn)口量減少，紙價(jià)卻漲幅甚微?
2018年廢紙進(jìn)口量雖然減少34%，但由于國(guó)廢回收比例快速提升，導(dǎo)致國(guó)廢用量明顯增加，以及廢紙木漿、成品黑紙等替代品效應(yīng)影響，導(dǎo)致18年紙價(jià)漲幅不明顯。
由于國(guó)內(nèi)的廢紙回收主要紙品是箱板瓦楞紙和白紙板，箱板瓦楞紙大約有20%隨出口流向國(guó)外，80%留存國(guó)內(nèi)，白紙板基本留存國(guó)內(nèi)，其余為非涂布文化紙;銅版紙、生活用紙、新聞紙和特種紙可回收性較差。據(jù)我們廢紙缺口的填補(bǔ)測(cè)算，如果進(jìn)一步配額下降，2020年以后紙價(jià)將大概率面臨剛性上漲，帶來(lái)木漿替代部分廢紙進(jìn)口的需求增加。
以2016年為例，我國(guó)廢紙回收量為4994萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)2016年箱板和瓦楞紙產(chǎn)量共4575萬(wàn)噸，留存國(guó)內(nèi)量約為3660萬(wàn)噸;白紙板產(chǎn)量為1405萬(wàn)噸，除去銅版紙、生活用紙、新聞紙和特種紙的文化紙產(chǎn)量為2750萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)包裝紙(箱板、瓦楞、白紙板)的回收率約為70%，可回收文化紙回收率約為52%。
以建發(fā)漿紙、APRIL Group、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行推算，18年國(guó)內(nèi)廢紙加進(jìn)口廢紙需要約8167萬(wàn)噸，箱板和瓦楞紙產(chǎn)量約為4862萬(wàn)噸，留存國(guó)內(nèi)約為3889萬(wàn)噸，白紙板產(chǎn)量約為1451萬(wàn)噸;除去銅版紙、生活用紙、新聞紙和特種紙的文化紙產(chǎn)量為2831萬(wàn)噸。據(jù)APRIL Group預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)以及我們估計(jì)，預(yù)計(jì)2019年、2020年國(guó)內(nèi)廢紙進(jìn)口量分別同比減少30%、38%，至2020年底實(shí)現(xiàn)零進(jìn)口，則2019年、2020年廢紙進(jìn)口量分別為1200萬(wàn)噸、750萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)國(guó)廢需回收量分別為7048萬(wàn)噸、7581萬(wàn)噸，則需要國(guó)內(nèi)包裝紙回收率2019年、2020年分別提升至89%、91%，可回收文化紙回收率2019年、2020年分別升至75%、85%。
以歷史經(jīng)驗(yàn)看，2017年進(jìn)口廢紙量同比下滑10%，包裝紙和文化紙回收率僅均提升3%，2018年進(jìn)口廢紙量減少34%，對(duì)應(yīng)包裝紙、文化紙回收率分別提升約10%、8%。在此情景測(cè)算下，我們認(rèn)為，2019年以后若廢紙進(jìn)口量持續(xù)減少，基本已經(jīng)接近各個(gè)紙種的廢紙回收極限，將帶來(lái)原材料的極度緊張，對(duì)廢紙和紙張價(jià)格形成支撐。
造紙行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定，新增產(chǎn)能少
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年造紙行業(yè)固定資產(chǎn)同比增長(zhǎng)5.1%，2019年前2個(gè)月造紙行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比減少5.6%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)大規(guī)模固定資產(chǎn)投資不具備可持續(xù)性，新增產(chǎn)能由于沒(méi)有廢紙進(jìn)口額度支持，成本上比存量產(chǎn)能劣勢(shì)明顯，此外由于環(huán)保政策持續(xù)趨嚴(yán)，新增產(chǎn)能的成本大幅提升，新增產(chǎn)能盈利能力成疑，目前行業(yè)中的新增產(chǎn)能難以對(duì)產(chǎn)品價(jià)格造成巨大沖擊。
基于2019年新增產(chǎn)能計(jì)劃，從下圖來(lái)看，未來(lái)2年新增產(chǎn)能主要是箱板紙，2017年5000萬(wàn)噸達(dá)到2019年5600萬(wàn)噸左右，過(guò)去3年箱板紙行業(yè)需求增長(zhǎng)一般維持在2～3%左右，其中最大的推動(dòng)因素是快遞行業(yè)。我們認(rèn)為，造紙行業(yè)整體供需格局依然穩(wěn)健，供應(yīng)壓力主要體現(xiàn)在包裝紙行業(yè)上，而文化紙行業(yè)新增產(chǎn)能幾乎為零，如果假設(shè)未來(lái)紙品需求依然穩(wěn)健，未來(lái)造紙行業(yè)供需壓力無(wú)須過(guò)于擔(dān)心。
為何紙業(yè)企業(yè)近期庫(kù)存較高，但依然有信心提價(jià)?
目前造紙企業(yè)仍主要使用高價(jià)庫(kù)存漿盈利較低，加之中長(zhǎng)期漿價(jià)支撐，是紙企提價(jià)主要?jiǎng)恿Α?018年下半年渠道庫(kù)存持續(xù)走高，19年以來(lái)雖然有所回落但仍偏高，從今年紙企密集發(fā)布提價(jià)函的情況來(lái)看，我們認(rèn)為主要是由于目前國(guó)內(nèi)紙企使用的仍以高價(jià)庫(kù)存漿為主，主要紙種盈利偏低，因此企業(yè)并未因?yàn)閹?kù)存較高而降低價(jià)格銷售。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2019年2月，國(guó)內(nèi)銅版紙平均毛利率為-2.59%，環(huán)比減少1.76個(gè)pct，同比減少17.27個(gè)pct;2月雙膠紙平均毛利率為1.80%，環(huán)比減少0.94個(gè)pct，同比減少約11.36個(gè)pct。且考慮到多方因素對(duì)于漿價(jià)的中長(zhǎng)期支撐，未來(lái)紙企仍然存在著極大的提價(jià)動(dòng)力。
2019造紙行業(yè)預(yù)測(cè)
近幾年，我國(guó)造紙行業(yè)在黃金十年(2000年-2010年)階段所積累的一些問(wèn)題開始集中爆發(fā)，比如原材料進(jìn)口依賴度高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不均衡，高端紙品依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)廢紙回收系統(tǒng)不完善等問(wèn)題。2018年造紙行業(yè)受到環(huán)保持續(xù)趨嚴(yán)、原料供給受限等因素影響。內(nèi)憂外患之下，眾多造紙企業(yè)加速淘汰落后產(chǎn)能，開始紛紛布局海外產(chǎn)能，同時(shí)，造紙企業(yè)紛紛通過(guò)向上下游的延伸，向產(chǎn)業(yè)鏈一體化方向發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)從源頭控制原材料降低成本，開拓包裝業(yè)務(wù)緩解需求受市場(chǎng)波動(dòng)影響程度。
展望2019年，雖然外部環(huán)境還存在諸多不確定因素，因此造紙產(chǎn)業(yè)依舊會(huì)是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的一年。2019年造紙行業(yè)或延續(xù)行業(yè)低迷態(tài)勢(shì)。造紙行業(yè)整體形勢(shì)不容樂(lè)觀，這波嚴(yán)峻考驗(yàn)就像大浪淘沙，“剩”者為王。
2020年中國(guó)造紙行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及競(jìng)爭(zhēng)格局分析 玖龍紙業(yè)地位穩(wěn)固
我國(guó)是傳統(tǒng)造紙大國(guó)，改革開放以來(lái)，伴隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，中國(guó)造紙行業(yè)也逐步經(jīng)歷著從早期的產(chǎn)能分散、工藝粗放式生產(chǎn)向集約型發(fā)展模式的過(guò)渡。通過(guò)引進(jìn)技術(shù)裝備與國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新相結(jié)合，中國(guó)造紙行業(yè)部分優(yōu)秀企業(yè)已完成由傳統(tǒng)造紙業(yè)向現(xiàn)代造紙業(yè)的轉(zhuǎn)變，步入世界先進(jìn)造紙企業(yè)行列。同時(shí)，中國(guó)也成為全球紙品產(chǎn)銷大國(guó)，造紙總產(chǎn)量和消費(fèi)量已經(jīng)躍居世界首位。
箱紙板及瓦楞原紙產(chǎn)銷居首
據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)調(diào)查資料，2019年全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)約2700家，全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)量10765萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)3.16%。消費(fèi)量10704萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)2.54%，人均年消費(fèi)量為75千克。
從細(xì)分品種來(lái)看，目前，我國(guó)造紙行業(yè)生產(chǎn)品種主要是用于包裝的瓦楞原紙、箱紙板以及為涂布印刷書寫紙。2019年，我國(guó)瓦楞原紙產(chǎn)量為2220萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.46%，占全部紙及紙板產(chǎn)量的20.62%;箱紙板產(chǎn)量為2190萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%，占全部紙及紙板產(chǎn)量的20.34%;未涂布印刷紙產(chǎn)量為680萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.71%，占全部紙及紙板產(chǎn)量的16.54%。
從我國(guó)造紙行業(yè)產(chǎn)品消費(fèi)量構(gòu)成來(lái)看，與產(chǎn)量結(jié)構(gòu)類似，我國(guó)紙及紙板銷量品種主要是箱紙板及瓦楞原紙。2019年，我國(guó)箱紙板消費(fèi)量為2403萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.47%，占全部紙及紙板消費(fèi)量的22.45%;瓦楞原紙消費(fèi)量為2374萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.28%，占全部紙及紙板消費(fèi)量的22.18%;未涂布印刷書寫紙消費(fèi)量為1749萬(wàn)噸，較上年同期基本持平，占全部紙及紙板消費(fèi)量的16.34%。
沿海地區(qū)主導(dǎo)造紙行業(yè)
我國(guó)紙及紙板生產(chǎn)主要集中在廣東、山東、浙江以及江蘇等東部沿海省份。根據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)調(diào)查資料，2019年，我國(guó)東部地區(qū)11個(gè)省(區(qū)、市)，紙及紙板產(chǎn)量為7997萬(wàn)噸，占全國(guó)紙及紙板產(chǎn)量比例為74.3%;中部地區(qū)8個(gè)省(區(qū))產(chǎn)量為1756萬(wàn)噸，占比為16.3%;西部地區(qū)12個(gè)省(區(qū)、市)產(chǎn)量為1012萬(wàn)噸，占比為9.4%。
具體到各省份來(lái)看，據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，廣東省紙及紙板生產(chǎn)量為1864萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的17.31%，排名第一;山東和浙江緊隨其后，紙及紙板生產(chǎn)量分別為1830萬(wàn)噸和1429萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的比重分別為16.99%和13.27%。
玖龍紙業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯
從整體來(lái)看，我國(guó)造紙企業(yè)數(shù)量多而規(guī)模小，行業(yè)集中度不高，重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象較嚴(yán)重，行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。對(duì)比成熟市場(chǎng)，我國(guó)造紙行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度差距非常明顯。
據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，玖龍紙業(yè)造紙產(chǎn)品產(chǎn)量仍位居全國(guó)首位，全年產(chǎn)量為1502萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的13.95%;理文造紙和晨鳴紙業(yè)緊隨其后，產(chǎn)量分別為593萬(wàn)噸和515萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的比重分別為5.51%和4.78%。
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