通貨膨脹預(yù)期下的中小企業(yè)融資問(wèn)題

摘 要：在通脹預(yù)期背景下，中小企業(yè)的融資環(huán)境發(fā)生了較大的變化，融資難問(wèn)題更加突出。中小企業(yè)融資中存在融資渠道過(guò)窄、缺乏銀行資金支持、融資收益過(guò)低等問(wèn)題，需要中小企業(yè)自身、金融機(jī)構(gòu)、政府社會(huì)各方協(xié)力，通過(guò)加大對(duì)中小企業(yè)的金融支持、拓寬融資渠道、建立多樣化的融資制度、創(chuàng)新融資方式等措施加以解決。
　　關(guān)鍵詞：通脹預(yù)期；中小企業(yè)；融資

　　一、通脹預(yù)期對(duì)中小企業(yè)的影響
　　我國(guó)中小企業(yè)于上世紀(jì)90年代后期進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，在2002--2006年間，中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值年均增速達(dá)到28％左右，遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)越來(lái)越大，GDP、稅收和進(jìn)出口額均占全國(guó)50%以上，解決了75%以上的就業(yè)崗位，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮著獨(dú)特的功能，其發(fā)展對(duì)我國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、建立市場(chǎng)體制、構(gòu)建和諧社會(huì)等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，已經(jīng)成為提供就業(yè)崗位的主渠道和技術(shù)創(chuàng)新的生力軍。
　　通脹預(yù)期背景下人們防范通脹的措施會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格的上升，即對(duì)通脹的預(yù)期本身就會(huì)加快通脹的到來(lái)。這種預(yù)期導(dǎo)致的對(duì)產(chǎn)品和資產(chǎn)的需求會(huì)造成此類資產(chǎn)價(jià)格加速上漲。而這些產(chǎn)品或資產(chǎn)的價(jià)格一旦形成上漲趨勢(shì)，會(huì)進(jìn)一步加劇通脹預(yù)期，從而進(jìn)一步加大購(gòu)買需求，導(dǎo)致通脹的螺旋式上升。通脹預(yù)期發(fā)生后，中小企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)發(fā)生較大的變化，大量資金會(huì)涌入他們認(rèn)為可以保值的農(nóng)產(chǎn)品、原材料等市場(chǎng)，會(huì)使中小企業(yè)資金短缺加劇，資金鏈斷裂趨勢(shì)蔓延，使中小企業(yè)的生存環(huán)境進(jìn)一步惡化。具體表現(xiàn)在以下方面：一是資金短缺。融資困難，而且資金鏈有斷裂及蔓延趨勢(shì)。造成資金鏈緊張狀況的原因是由于在通脹預(yù)期下央行通常會(huì)采取緊縮的信貸政策，銀行貸款也變得更加謹(jǐn)慎，這樣使得中小企業(yè)的融資難題更為突出。二是人工成本上升。自從《勞動(dòng)合同法》實(shí)施以來(lái)，中小企業(yè)的人工成本大幅提高，這直接縮小了企業(yè)的利潤(rùn)空間。而通脹預(yù)期加劇了這些成本的上升，或者說(shuō)至少在短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)下降的可能，這使得企業(yè)長(zhǎng)期維持在一個(gè)高成本的狀態(tài)，企業(yè)生存的難度加大。三是原材料成本上升。通脹預(yù)期下各種原材料成本不斷上升，直接導(dǎo)致企業(yè)的利潤(rùn)下降，長(zhǎng)期下去就是迫使企業(yè)減產(chǎn)，甚至面臨生存危機(jī)。
　　二、中小企業(yè)融資中存在的問(wèn)題
　　1.中小企業(yè)融資渠道過(guò)窄 。由于證券市場(chǎng)門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，中小企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)公開籌集資金，加上公司債券的發(fā)行又受到政府的嚴(yán)格控制，規(guī)模由國(guó)家根據(jù)每年宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況決定并具體分配到各地、各部門，這些因素造成了中小企業(yè)很難通過(guò)資本市場(chǎng)籌集到資金，內(nèi)部融資成為中小企業(yè)融資的主要方式。
　　2.中小企業(yè)缺乏銀行資金的支持。銀行貸款雖然是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但中小企業(yè)因資信等級(jí)低、缺乏可供抵押的資產(chǎn)、融資成本高等原因，難以得到銀行資金支持。銀行考核其客戶往往采取“抓大放小” 的政策，對(duì)中小企業(yè)存在信用歧視，從而形成大企業(yè)和中小企業(yè)在融資問(wèn)題上不平等的局面。銀行與企業(yè)間存在信息不對(duì)稱，使銀行貸款面臨著企業(yè)逃債的道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行獲得企業(yè)信息狀況就成為選擇貸款對(duì)象的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。 銀行發(fā)放的流動(dòng)貸款基本上都投向了大型和重點(diǎn)中型企業(yè)。即使為中小企業(yè)提供了貸款，也多是短期流動(dòng)資金，很少提供長(zhǎng)期信貸，致使中小企業(yè)的融資規(guī)模有限。
　　3.中小企業(yè)融資收益過(guò)低。中小企業(yè)信用度低，同樣從四大國(guó)有商業(yè)銀行貸款，與大中型企業(yè)相比中小企業(yè)的借貸成本要高很多。2008年四大國(guó)有商業(yè)銀行廣東分行給中小企業(yè)的貸款利率基本都要在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮30%，個(gè)別股份制甚至國(guó)有商業(yè)銀行利率最高上浮達(dá)60%。而且銀行給中小企業(yè)的貸款一般采取抵押和擔(dān)保的方式，不僅手續(xù)繁雜，而且還要支付諸如擔(dān)保費(fèi)、抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用，這無(wú)疑增加了中小企業(yè)融資的難度和融資成本。同時(shí)由于中小企業(yè)自身規(guī)模有限，其對(duì)通脹預(yù)期的抵抗力不足，對(duì)融資資金的利用率不高，導(dǎo)致其盈利水平下降，使融資收益低下。