簡論中美證券發(fā)行審核制度的比較及思考(2)

　　二、美國證券發(fā)行審核制度對我國的啟示

　　取其精華，去其糟粕，采取“揚棄”的態(tài)度，因地制宜地改進我國證券發(fā)行審核制度，才是本文進行比較分析的真正落腳點。筆者認為，借鑒美國的證券發(fā)行審核制度，我國的證券發(fā)行審核制度可以在以下幾個方面進行改進和完善。
　?。ㄒ唬┻M一步強化證券監(jiān)管部門對發(fā)行審核資料信息的形式性審核
　　一是拓寬審核資料信息的范圍，除審核公司申報材料外，將公司日常運營狀況、法人和股東違法犯罪記錄、信用評級等一并納入；二是改進審核資料的方式，除審閱公司申報材料外，綜合運用新聞媒體、網(wǎng)絡(luò)信息、輿論監(jiān)督等方式進行審核；三是及時公開經(jīng)過審核的資料信息，確保公眾投資者的知情權(quán)。
　?。ǘ┻M一步弱化證券監(jiān)管部門對證券發(fā)行條件和標(biāo)準(zhǔn)的實質(zhì)性審核
　　實質(zhì)性審核機制不僅增加了行政成本，降低了市場效率，而且意味著每家上市公司都得到了證券監(jiān)管部門的“信用擔(dān)保”，而一旦上市公司發(fā)生質(zhì)量問題，監(jiān)管部門要承擔(dān)相關(guān)責(zé)任，相應(yīng)卻減輕了保薦人的責(zé)任。因此，證券監(jiān)管機構(gòu)一方面應(yīng)弱化對證券發(fā)行條件和標(biāo)準(zhǔn)的實質(zhì)性審核，另一方面應(yīng)將證券發(fā)行條件和標(biāo)準(zhǔn)的審核職責(zé)交還給市場，由市場將不符合證券發(fā)行條件和標(biāo)準(zhǔn)的公司拒之門外。
　?。ㄈ┻M一步完善信息披露制度
　　完善的信息披露制度是健全證券市場的根本，也是公眾投資者對上市公司建立長期信任的重要手段。一是要強制規(guī)范信息披露的內(nèi)容和范圍，該披露的必須披露；二是要強制規(guī)范信息披露的方式方法，通過網(wǎng)絡(luò)、媒體等多種渠道同時披露，確保投資人能自由獲知所披露信息；三是要加大對虛假披露的處罰力度，以事后威懾的方式反促信息披露的真實有效。
　　（四）進一步轉(zhuǎn)變證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管重點
　　具體來說，就是要由控制股票發(fā)行本身轉(zhuǎn)為對市場主體的監(jiān)督。主要表現(xiàn)為：一是通過建立投資者監(jiān)督和申訴制度，借助外部力量規(guī)范上市公司的行為；二是進一步明確發(fā)行人、中介機構(gòu)以及證監(jiān)會的民事責(zé)任，切實保護公眾投資者的合法權(quán)益；三是踐行“公開、公平、公正”的原則，確保各個擬上市公司公平競爭，確保各個投資者享有公平的投資環(huán)境。只有這樣，證券監(jiān)管機構(gòu)才能真正高效履行監(jiān)管職能。