淺議企業(yè)籌資風險的成因及控制的策略(2)

    二、籌資風險的控制策略
    1.樹立正確的風險觀念。
    企業(yè)在日常財務活動中必須居安思危,樹立風險觀念,強化風險意識,抓好以下幾項工作:①認真分析財務管理的宏觀環(huán)境變化情況,使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和理財活動中能保持靈活的適應能力;②提高風險價值觀念;③設(shè)置高效的財務管理機構(gòu),配置高素質(zhì)的財務管理人員,健全財務管理規(guī)章制度,強化財務管理的各項工作;④理順企業(yè)內(nèi)部財務關(guān)系,不斷提高財務管理人員的風險意識。
    2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。
    最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風險以內(nèi),總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。這個最大的籌資風險可以用負債比例來表示。一個企業(yè)只有權(quán)益資本而沒有債務資本,雖然沒有籌資風險,但總資本成本較高,收益不能最大化;如果債務資本過多,則企業(yè)的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高,但籌資風險卻加大了。因此,企業(yè)應確定一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),在融資風險和融資成本之間進行權(quán)衡。只有恰當?shù)娜谫Y風險與融資成本相配合,才能使企業(yè)價值最大化。
    3.巧舞“雙刃劍”。
    企業(yè)要強化財務杠桿的約束機制,自覺地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本與債務資本的比例關(guān)系:在資產(chǎn)利潤率上升時,調(diào)高負債比率,提高財務杠桿系數(shù),充分發(fā)揮財務杠桿效益;當資產(chǎn)利潤率下降時,適時調(diào)低負債比率,以防范財務風險。財務杠桿是一把“雙刃劍”:運用得當,可以提高企業(yè)的價值;運用不當,則會給企業(yè)造成損失,降低企業(yè)的價值。
    4.保持和提高資產(chǎn)流動性。
    企業(yè)的償債能力直接取決于其債務總額及資產(chǎn)的流動性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模,但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中,不僅要確定理想的現(xiàn)金余額,還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。通過現(xiàn)金到期債務比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務)、現(xiàn)金債務總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷債務總額)及現(xiàn)金流動負債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高,企業(yè)承擔債務的能力越強。
    5.合理安排籌資期限的組合方式,做好還款計劃和準備。
    企業(yè)在安排兩種籌資方式的比例時,必須在風險與收益之間進行權(quán)衡。按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金,是規(guī)避風險的對策之一。企業(yè)必須采取適當?shù)幕I資政策,即盡量用所有者權(quán)益和長期負債來滿足企業(yè)永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要,而臨時性流動資產(chǎn)的需要則通過短期負債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風險壓力,又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費。
    6.先內(nèi)后外的融資策略。
    內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源。企業(yè)如有資金需求,應按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序,即:先考慮內(nèi)源融資,然后才考慮外源融資;外部融資時,先考慮債務融資,然后才考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足,企業(yè)的財務基礎(chǔ)越穩(wěn)固,抵御財務風險的能力就越強。自有資本多,也可增加企業(yè)籌資的彈性。當企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時,若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。

    7.研究利率、匯率走勢,合理安排籌資。
    當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期,應盡量少籌資,對必須籌措的資金,應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時,籌資較為有利,但應避免籌資過度。當籌資不利時,應盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期,應根據(jù)資金需求量籌措長期資金,盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外,因經(jīng)濟全球化,資金在國際間自由流動,國際間的經(jīng)濟交往日益增多,匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以,從事進出口貿(mào)易的企業(yè),應根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。
    8.建立風險預測體系。
    企業(yè)應建立風險自動預警體系,對事態(tài)的發(fā)展形式、狀態(tài)進行監(jiān)測,定量測算財務風險臨界點,及時對可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預期不符的變化進行反映。利用財務杠桿控制負債比率,采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合,進行現(xiàn)金流量分析,保證償還債務所需資金的充足。