創(chuàng)業(yè)公司估值常見的四種方法
創(chuàng)業(yè)公司估值常見的四種方法都有哪些？關(guān)于創(chuàng)業(yè)公司的估值方法技巧都有哪些呢？下面就讓小編給大家?guī)?lái)創(chuàng)業(yè)公司估值常見的四種方法，希望大家喜歡！
創(chuàng)業(yè)公司估值常見的四種方法
一、提升企業(yè)價(jià)值：民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)業(yè)者一般做的比較實(shí)，也就是公司大大小小的事物都會(huì)親力親為，但是隨著公司運(yùn)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，就講究團(tuán)隊(duì)合作精神，伴隨著出現(xiàn)股份制改造，創(chuàng)業(yè)者也漸漸轉(zhuǎn)變成為創(chuàng)始人。在這個(gè)過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)者需要做的就是必須具備高度的分享意識(shí)，也就是愿意分享股權(quán)吸納外部人才和資源，這樣才能夠?qū)⒐镜囊?guī)模做大，提升企業(yè)價(jià)值。 者不懂得分享股權(quán)，也就是以原始的全資思維做事，這樣會(huì)阻礙人才與資源發(fā)揮較大的價(jià)值。全資封閉必然導(dǎo)致企業(yè)封閉，分享股權(quán)，是市值管理的核心戰(zhàn)略。
二、企業(yè)估值類型：企業(yè)估值類型又分為相對(duì)估值法、絕對(duì)估值法、收益法以及成本法。相對(duì)估值法又分為市銷率、市盈率、市凈率。相對(duì)估值也就是對(duì)比同類其他公司的價(jià)格基礎(chǔ)，來(lái)評(píng)估目標(biāo)公司的相對(duì)應(yīng)價(jià)值。絕對(duì)估值法是通過(guò)對(duì)公司歷史以及當(dāng)前基本面的分析，了解未來(lái)，反映公司經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)推測(cè)，從而獲得公司估值。絕對(duì)估值法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)定價(jià)估值法。收益法也就是收益評(píng)估，通過(guò)估算資產(chǎn)的預(yù)期收益并折成現(xiàn)值，以確定被評(píng)估的資產(chǎn)價(jià)格評(píng)估公司價(jià)值，這也是國(guó)際公認(rèn)的企業(yè)估值方法。成本法而是按照資金投入成本進(jìn)行計(jì)價(jià)估算，通過(guò)球去，企業(yè)在評(píng)估時(shí)的重置價(jià)格來(lái)估算企業(yè)的客觀價(jià)值。
三、公司估值一般分4步走：選取可比的公司，也就是選一個(gè)公司所處行業(yè)、主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或者主導(dǎo)產(chǎn)品的方面相同或者相近的公式。計(jì)算可比公司的估值倍數(shù)，投資人需要選擇合適的估值目標(biāo)，通常情況下會(huì)選幾個(gè)可比公司求平均值。通過(guò)對(duì)于目標(biāo)公司與可比公司的分析對(duì)比，對(duì)同行業(yè)、同等規(guī)模的非上市公司市盈利率打個(gè)折扣。計(jì)算公司的企業(yè)價(jià)值，用前面計(jì)算得到的可比倍數(shù)與公司對(duì)應(yīng)的價(jià)值指標(biāo)相乘，即可得出的企業(yè)價(jià)值。比如說(shuō)：如果企業(yè)每一年凈利潤(rùn)為1億，可比公司盈率倍數(shù)是16倍，那么該企業(yè)的估值就是16億。
四、影響相對(duì)估值法的三個(gè)因素：行業(yè)：信息技術(shù)、文化科技、新材料、醫(yī)療保健的行業(yè)會(huì)相對(duì)高估價(jià)值，特別是能夠帶動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。畢竟風(fēng)口在哪里估值就會(huì)高一些。時(shí)期：創(chuàng)業(yè)初期、成長(zhǎng)期、成熟穩(wěn)定期與上市期不同時(shí)期企業(yè)估值倍率是不一樣的。團(tuán)隊(duì)：企業(yè)的發(fā)展需要依靠團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)不一樣估值也會(huì)不一樣。
以上是創(chuàng)業(yè)公司有關(guān)公司估值方面的信息，了解相關(guān)信息，做一些信息完善處理，對(duì)于公司估值有很大的幫助。在公司實(shí)際估值中，可以運(yùn)用多種估值的方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值，了解哪一種估值方法對(duì)企業(yè)更有益，從而找到更適合本公司的估值方法。
公司估值的常用4種方法
一、什么是一家公司的價(jià)值?
有本書叫《股市真規(guī)則》，可看作是投資的入門書，該書中對(duì)公司價(jià)值是這樣介紹的：
經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文費(fèi)雪為我們回答了這個(gè)問(wèn)題：股票的價(jià)值等于它未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，不多也不少。
公司通過(guò)把資本投出去產(chǎn)生收益創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，一些收益補(bǔ)償了營(yíng)業(yè)費(fèi)用，另外一些用于公司的再投資，其余的就是自由現(xiàn)金流。
我們應(yīng)該關(guān)心自由現(xiàn)金流，因?yàn)樗敲磕昴軓墓緲I(yè)務(wù)中拿出來(lái)而不會(huì)損害經(jīng)營(yíng)的資金。一家公司可以以各種方式運(yùn)用自由現(xiàn)金流為股東創(chuàng)利潤(rùn)。
①自由現(xiàn)金流可能以股息的方式支付給股東，派發(fā)股息本質(zhì)上是把投資者在公司里的一部分收益轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金;
②同樣自由現(xiàn)金流也可能用于回購(gòu)股票，這樣做能明顯減少股票數(shù)量也因此將提高每位股東的所有權(quán)百分比;
③或者，公司可能保留自由現(xiàn)金流并把它投資在公司業(yè)務(wù)中。
這些自由現(xiàn)金流給公司帶來(lái)投資價(jià)值。
現(xiàn)金流當(dāng)前價(jià)值的計(jì)算反映的是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的調(diào)整，它反映這樣一個(gè)事實(shí)：我們計(jì)劃在未來(lái)收到的現(xiàn)金比我們現(xiàn)在收到的現(xiàn)金價(jià)值低。
為什么未來(lái)的現(xiàn)金流沒(méi)有當(dāng)期的現(xiàn)金流值錢呢?
首先，我們今天收到的現(xiàn)金可能被投資出去賺取某種利潤(rùn)，而我們?cè)谑盏轿磥?lái)現(xiàn)金流之前不能把它用于投資。這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。
第二，有可能我們永遠(yuǎn)也收不到未來(lái)的現(xiàn)金流，而且我們需要為風(fēng)險(xiǎn)做出補(bǔ)償，這就是“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。
貨幣的時(shí)間價(jià)值本質(zhì)上就是未來(lái)收到現(xiàn)金相對(duì)于今天收到現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，它常常用政府債券支付的利息率表示。美國(guó)政府幾年后必須支付給我們政府債券的利息是確定無(wú)疑的。
當(dāng)然，沒(méi)有多少現(xiàn)金流和來(lái)自政府的現(xiàn)金流那樣確定，所以我們需要添加一個(gè)額外的溢價(jià)，來(lái)補(bǔ)償我們可能永遠(yuǎn)收不到已經(jīng)承諾給我們的現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)。政府債券利率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，就是折現(xiàn)率。
二、市盈率估值法
市盈率PE=股價(jià)÷每股收益，是給企業(yè)估值時(shí)最常用的指標(biāo)。
1、市盈率的三種分類
根據(jù)每股收益選擇的數(shù)據(jù)不同，市盈率可分為三種：靜態(tài)市盈率;動(dòng)態(tài)市盈率;以及滾動(dòng)市盈率。其中：
動(dòng)態(tài)市盈率選用的是當(dāng)期或以后的每股收益預(yù)測(cè)值。預(yù)測(cè)股價(jià)、對(duì)股票估值時(shí)一般采用動(dòng)態(tài)市盈率;
靜態(tài)市盈率選用的是上一個(gè)報(bào)告期的每股收益。判斷持股風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如果是在年初，可采用靜態(tài)市盈率;下半年通常采用動(dòng)態(tài)市盈率或滾動(dòng)市盈率。
滾動(dòng)市盈率選用的則是滾動(dòng)每股收益。
2、市盈率的衍生指標(biāo)
市盈率的計(jì)算是以每股收益為分母，是建立在企業(yè)業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)之上的;但是市面上由市盈率衍生出了很多指標(biāo)，只看預(yù)期不看企業(yè)業(yè)績(jī)，比如市夢(mèng)率、市膽率和市傻率。
(1)市夢(mèng)率
一個(gè)企業(yè)股票的市盈率高得嚇人，就像做夢(mèng)一樣，這就是市夢(mèng)率。市夢(mèng)率不以企業(yè)是否賺錢為依據(jù)，如科創(chuàng)板上的很多醫(yī)藥股和科技股。
(2)市膽率
人有多大膽，比率就有多大產(chǎn)。只要膽子大，400倍的市盈率也不算什么。市盈率等于10，意味著10年可收回投資;如果市盈率等于100，則意味著收回投資需要100年。
(3)市傻率
市傻率=股價(jià)÷股市新開戶數(shù)。到了牛市的末期，隨著新開戶數(shù)越多，“市傻率”的分母變得越大;但是此時(shí)股民們反而覺(jué)得估值越來(lái)越低，都想著賺最后接盤的人的錢，結(jié)果自己就是最后的接盤俠。
如何對(duì)自己的公司進(jìn)行合理的估值
1、供求關(guān)系
首先，不論如何也不要忘了經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本原理：供求關(guān)系。一種產(chǎn)品越稀少，需求就會(huì)越強(qiáng)烈。比如你有一項(xiàng)很好的專利技術(shù)，而這項(xiàng)技術(shù)十分稀缺，那么自然就可能吸引很多投資人的關(guān)注。
最好能夠吸引多個(gè)投資人追逐你的公司，不要讓投資人覺(jué)得他是唯一一個(gè)對(duì)你有興趣的人，這樣會(huì)對(duì)你的估值非常不利。在融資之前，表現(xiàn)出創(chuàng)新和價(jià)值，這樣才能將公司的估值最大化。
一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，很難得到好的報(bào)價(jià)，另外，缺乏創(chuàng)新性的創(chuàng)業(yè)公司，估值的標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)降低。
2、關(guān)注你所在的行業(yè)
如上所說(shuō)，每個(gè)行業(yè)都有自己獨(dú)特的估值邏輯和方法。
相比一家餐館或者一個(gè)普通的網(wǎng)絡(luò)插件開發(fā)公司，一家創(chuàng)新生物技術(shù)公司的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應(yīng)該在它各種資產(chǎn)的3到4倍左右;而一家互聯(lián)網(wǎng)公司，如果流量很可觀，那么估值應(yīng)該在年?duì)I收的5到10倍左右。
所以在你和投資人進(jìn)行相關(guān)的洽談之前，花些時(shí)間研究下，你所在的行業(yè)最近一段時(shí)間的融資和兼并購(gòu)的消息，還是很有必要的，至少可以了解行業(yè)的整體估值水平在什么范圍。當(dāng)然，還可以有更直接的方式，就是聘請(qǐng)專業(yè)的顧問(wèn)機(jī)構(gòu)來(lái)解決問(wèn)題。
3、你的發(fā)展?fàn)顩r
自身的發(fā)展?fàn)顩r也是決定估值的重要因素。一般把新創(chuàng)公司分為四個(gè)發(fā)展階段，簡(jiǎn)單地形容就像學(xué)生時(shí)代的不同年級(jí)一樣。
第一個(gè)階段是天使期。當(dāng)你的企業(yè)有了產(chǎn)品雛形、初步的商業(yè)模式，以及一些初始用戶時(shí)，這就是是企業(yè)的初創(chuàng)時(shí)期。這時(shí)你可以尋找天使投資人或者天使投資機(jī)構(gòu)來(lái)解決融資問(wèn)題。天使輪融資提供給創(chuàng)業(yè)者的相對(duì)數(shù)目較小的資金，通常用來(lái)驗(yàn)證其概念。使用的范圍可以包括產(chǎn)品開發(fā)，但很少用于初期市場(chǎng)運(yùn)作。其投資量級(jí)通常是50萬(wàn)~200萬(wàn)人民幣。
第二個(gè)階段是A輪融資。公司的產(chǎn)品已經(jīng)成型，業(yè)務(wù)開始正常運(yùn)作。為了更大的發(fā)展，需要把商業(yè)模式和盈利模式驗(yàn)證得更為詳細(xì)縝密。從外部來(lái)看，企業(yè)在業(yè)內(nèi)有了一定的知名度，進(jìn)入了企業(yè)的加速時(shí)期。這時(shí)，一般已經(jīng)受到了VC即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，可以主動(dòng)與VC對(duì)接，融資金額一般為200萬(wàn)-1000萬(wàn)人民幣的投資。
按照這個(gè)邏輯，A輪之后就是B輪。甚至還可以有C、D、E、F、G輪。
當(dāng)然，A、B、C、D、E的名字只是一個(gè)俗成。如果你愿意也可以叫做鼠、牛、虎、兔、龍、蛇、馬、羊輪投資。或者叫做第一輪、第二輪、第三輪。
第三個(gè)階段是B輪融資。公司經(jīng)過(guò)前期發(fā)展，已經(jīng)開始盈利了。此時(shí)需要花大力氣推出業(yè)務(wù)、拓展領(lǐng)域，搶占更多市場(chǎng)份額。也就是企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)定成長(zhǎng)期。如果做的風(fēng)生水起的話，一般上一輪的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)就會(huì)主動(dòng)跟投了，而且希望搭上順風(fēng)車的新投資機(jī)構(gòu)也會(huì)加入，同時(shí)還有更多中后期投資機(jī)構(gòu)加入。其投資量級(jí)通常是500萬(wàn)-3000萬(wàn)元人民幣。
第四個(gè)階段是C輪融資。經(jīng)過(guò)三輪融資，公司運(yùn)營(yíng)狀況應(yīng)該已經(jīng)非常成熟了，盈利能力凸顯，形成行業(yè)領(lǐng)先。那么C輪的主要目的除了繼續(xù)形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率，還要補(bǔ)全商業(yè)閉環(huán)、為籌備上市積極做好準(zhǔn)備。這一輪主要是PE參投，還有之前與企業(yè)情投意合的VC也還會(huì)選擇跟投。C輪融資金額一般在1000萬(wàn)-5000萬(wàn)元人民幣。
一般企業(yè)在C輪融資后就上市了，當(dāng)然也有公司選擇融D輪，E輪，F(xiàn)輪……，比如已經(jīng)融了7輪的凡客誠(chéng)品遲遲不見其上市，也不知是個(gè)神馬情況，不過(guò)這種情況并不多見。
總之，不同的創(chuàng)業(yè)階段，估值標(biāo)準(zhǔn)也不相同。
4、你需要高估值嗎?
不一定。當(dāng)你在種子這一輪得到一個(gè)高估值，下一輪你就需要更高的估值。這意味著你在兩輪之間需要增長(zhǎng)非常多。
一個(gè)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)是，在18個(gè)月內(nèi)你需要證明你的業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)了十倍。如果你做不到，你要么接受通常是很不利的條款來(lái)進(jìn)行一次低估值融資，還得寄希望于有人愿意往一個(gè)緩慢增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)里扔更多的錢;要么就等著耗盡現(xiàn)金后關(guān)門大吉。
融資策略可以歸結(jié)為以下兩種：
其一是，要么做大要么關(guān)張。
盡可能以最高的估值拿到盡可能多的資金，然后把錢快速花掉以獲得最快的增長(zhǎng)。如果你成功實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，你在下一輪會(huì)得到一個(gè)高得多的估值，高到能吸收掉你的種子輪的所有成本。具體說(shuō)，如果增長(zhǎng)較慢的創(chuàng)業(yè)公司將被稀釋55%股權(quán)，增長(zhǎng)較快的創(chuàng)業(yè)公司則只會(huì)被攤薄30%。這樣，你等于把自己在種子輪交換出去的的25%股權(quán)給掙回來(lái)了。基本上，你等于得到了免費(fèi)的資金和免費(fèi)的投資咨詢。
其二是，根據(jù)進(jìn)展情況融資。
只在絕對(duì)需要的時(shí)候融資。盡可能少花錢。瞄準(zhǔn)一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率。讓創(chuàng)業(yè)公司穩(wěn)步增長(zhǎng)沒(méi)有錯(cuò)，穩(wěn)步提高估值也沒(méi)有錯(cuò)。雖然這種方式可能不會(huì)讓你成為新聞人物，但你會(huì)在下一輪融資成功。
5、估值技巧
另外，創(chuàng)業(yè)者還可以了解下，投資人面對(duì)一家新創(chuàng)公司時(shí)的估計(jì)技巧，主要包括下面這幾點(diǎn)：
你所在行業(yè)，最近完成的融資交易的企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;你所在行業(yè)，最近完成的兼并購(gòu)交易的企業(yè)的營(yíng)業(yè)額、現(xiàn)金流、凈收入等;另外還有對(duì)你未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)分析。
通常來(lái)說(shuō)，根據(jù)你的行業(yè)和發(fā)展?fàn)顩r，會(huì)在上面這些因素的基礎(chǔ)上，再乘上一個(gè)系數(shù)，大約在3到10倍之間。當(dāng)然在所有的因素之中，最為重要的就是今后的預(yù)期收入，比如你的年收入有25%的增長(zhǎng)，那么就可以用年盈利的25倍當(dāng)做估值了。
如果你的公司暫無(wú)盈利，那么就要從長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性來(lái)考慮了。如果用營(yíng)業(yè)額作為基數(shù)，那么倍數(shù)一般在0.5到1之間，技術(shù)成長(zhǎng)快的企業(yè)可以適當(dāng)放大到1到3左右，對(duì)于那些爆發(fā)性的新互聯(lián)網(wǎng)公司有的可以達(dá)到10倍。
但是如果你的企業(yè)暫時(shí)連收入都沒(méi)有，那么除了一些特殊情況，將很難對(duì)你的業(yè)務(wù)進(jìn)行估值了。
6、相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)法則
投資人天天看大量的項(xiàng)目，對(duì)于市場(chǎng)脈搏把握得非常準(zhǔn)確，所以創(chuàng)業(yè)者也要多選幾個(gè)備選的融資方案。然后仔細(xì)比較他們的估值，并盡力跟每個(gè)投資人洽談。
7、盡力讓你的投資人有10倍的收益
要想在跟其他的新創(chuàng)公司的競(jìng)爭(zhēng)中勝出，最為關(guān)鍵的還是要給你的投資人帶來(lái)巨大的收益?，F(xiàn)在的投資人都在尋找10倍的投資回報(bào)。
比如說(shuō)，你的估值為500萬(wàn)美元，投資人占股25%價(jià)值 125萬(wàn)，那么就要拿出一份計(jì)劃，證明你們能在5年之內(nèi)把投資人的預(yù)期收益推高到1250萬(wàn)。
8、其他影響估值的因素
期權(quán)池只不過(guò)是為未來(lái)的員工預(yù)留的股票。為什么這樣做呢?因?yàn)橥顿Y者和你都希望能確保有足夠的好處吸引高手到你的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)工作。但是預(yù)留出多少呢?通常情況下，期權(quán)池比例是在10-20%之間的某個(gè)數(shù)字。
期權(quán)池越大，你的創(chuàng)業(yè)公司估值越低。
為什么呢?因?yàn)槠跈?quán)池是你未來(lái)的員工的價(jià)值，是你現(xiàn)在還沒(méi)有的東西。這些期權(quán)被設(shè)置為暫時(shí)不授予任何人。因?yàn)樗鼈儽粡墓緞澇鋈チ?，期?quán)池的價(jià)值基本會(huì)被從估值中扣除。
看看這個(gè)帳是怎么算的
比方說(shuō)，公司的投資前估值為400萬(wàn)美元?，F(xiàn)在來(lái)了100萬(wàn)美元的新投資。投資后的估值現(xiàn)在是500萬(wàn)美元。 VC給了你一個(gè)“條款表”–這僅僅是一個(gè)合同，包含了給你投資的條件。條款表上說(shuō)，VC要求在投資前估值中扣除完全稀釋后的15%作為期權(quán)池。
這里的意思就是，我們需要拿出500萬(wàn)美元(投資后估值)的15%，即75萬(wàn)美元，并把它從投資前估值中扣除(400萬(wàn)美元減去75萬(wàn)美元)。所以，現(xiàn)在公司真正的估值僅為 325萬(wàn)美元。
總之，給一家公司估值很復(fù)雜有很多方法，希望上述的建議能夠受用。